600亿身家！卡游创始人登上胡润榜，小学生的钱还是太好赚了#卡游#

近日，2025年胡润百富榜发布，整个榜单上，除了各行业一些耳熟能详的企业家外，卡游的李奇斌、齐燕夫妇赫然上榜，排名直接超过京东的刘强东夫妻、百度的李彦宏夫妇。

卡游，也就是近年来在小学生群体中风靡的小马宝莉、奥特曼卡牌背后的公司。

靠着卖给小学生卡牌，这对浙江夫妻已经积累了600亿身家的财富。仅去年，就营收100亿，净利润44亿。

招股书显示，创始人李奇斌及其妻子齐燕合计持股83.5%，为卡游公司的最终控股股东。

也就是说，卡游从小学生身上赚的这么多钱，绝大多数都进了李奇斌夫妇二人的荷包。也难怪，二人能以600亿身家吊打刘强东了。

至于为啥卡游这么能赚钱？主打的就是“薄利多销”。

卡游的产品销售单位为“包”，单价从2元、5元、10元、30元不等。2024年，卡游集换式卡牌就卖出了48亿包，收入为82.0亿元，其直接材料成本为19.38亿元。折算下来，每包卡牌成本仅0.4元。

卡游超低的生产成本，成就了超高的利润——2022年至2024年，卡游的毛利率分别为68.8%、65.8%和67.3%，核心产品集换式卡牌的毛利率更是高达69.9%、71.1%和71.3%。

而同期，泡泡玛特的毛利率为57.49%、61.32%和66.79%。单就毛利率这块，简直吊打泡泡玛特！

卡牌生意的核心是IP。截至2024年底，卡游已打造了由奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画等70个IP组成的IP矩阵，但其中69个都是授权，仅1个为自有。

靠着手上中众多未成年人喜爱的热门IP授权，以及薄利多销的模式，卡游如今占据了中国超七成的集换式卡牌市场份额。可以说，几乎是垄断了整个行业。

尽管靠着小学生们赚得盆满钵满，卡游的资本之路却不太顺利。

由于此前在融资过程中，卡游签了一个对赌协议，要求它在2026年6月前完成上市，否则卡游就要“连本带利”回购当时1.35亿美元的优先股，还要按每年8%的利率，赔付利息，算起来差不多有5200万美元。

本以为卡游业绩如此好，上市必定不成问题。但这两年，卡游两度递表港交所，却均已失效。

一方面，是因为卡游的产品IP全靠授权，缺乏自有IP，营收稳定性遭到质疑；另一方面，在冲击IPO期间，卡游主打的“盲卡”模式也开始接连受到媒体的指责。

距离“10亿对赌”到期时间一步步靠近，接下来，卡游的日子可能不太好过了。