转发宋鸿兵

黄金白银市场的重大的挤兑，我们在上周六微课堂中曾经做了一个预判，就是金银暴涨之后，到本周会有一次比较大的回调，我们可以预计下个星期的白银一定会出现下跌，但是下跌多少？会不会反弹取决于第一， 940 万盎司的白银运过去压不压得住。
第二，从现在开始，再往后的一周，还有多少白银起运？从纽约流向或者叫回流伦敦，还需要进一步观察。也就是说华尔街的做市商们一定会在这个星期展开大规模的反攻，他们试图把金银的价格砸下来，逆转市场预期。结果我们在本周二和本周五看到了两次大规模的砸盘行动。
第一次它的发生的时间是在 10 月 14 号星期二，在纽约时间的凌晨 1: 20，在伦敦的时间是它的凌晨 6: 20，北京时间是当天的下午 1: 20。我们注意到这些时间是经过严密的挑选的，为什么呢？纽约时间凌晨 1: 20，说明大多数美国的交易员已经入睡，那么欧洲时间伦敦时间是清晨 6: 20，交易员们还没有起床，也就是说在亚洲盘的交易时段中的比较脆弱的时间，那个时候应该是全世界白银市场流动性最差的时候，所以它是经过千挑万选，选择了一个流动性最弱的时刻，然后出手。
我们看到在 COMEX 就是纽约期货的它有个电子盘，在那个电子盘上突然涌现出了至少 2 万份白银期货做空的合约。 2 万份是多大的量呢？1亿昂斯这么大规模的做空的空单突然砸向市场，1亿昂斯是什么概念？1亿昂斯大概相当于全球白银矿产量一年产量的12%，铺天盖地的砸向市场，在一个小时之内把白银的价格从 52.5 美元砸到了48.75，白银价格可以说是断崖式暴跌，瞬间达到暴跌 7% 的程度，同时伦敦的现货市场黄金白银也出现了暴跌，所以我认为这是一次非常明显的有计划有预谋的突然袭击，它的规模之大，速度之快，创下了前所未有的记录。
究竟是什么人敢在一个小时之内集中抛白银？抛了多少？抛了全球白银总产量的12%，这个信息我相信 COMEX 是绝对不会透露的，但是我们可以猜测背后这帮人一定是神一般的存在，要知道你敢做空1亿盎司的白银，这么大的量，占到了纽约 COMEX 全部可交割白银库存的58%，在全世界白银都断货的现在这个情况之下，这不是吃了雄心豹子胆吗？难道你不害怕做空之后如果对方要求交割，你到哪去找这么多白银现货去交割呢？所以除了华尔街的做市商，我们想象不出来有任何一个对冲基金，或者是某个机构或者某个大户能做到这种级别的做空。
当然奇怪的是这第一次砸盘， 10 月 14 号第一次砸盘居然失败。 24 小时之后，白银价格基本恢复失地，黄金很快再创历史新高。第二次做空是发生在星期五，空头大规模进攻，这次他搞的不是凌晨的偷袭，不是在纽约时间凌晨一两点钟干，而是在纽约开盘之后进行大规模的阵地战，然后逐步把白银逼退，然后引发了获利回吐盘，最终把白银期货的价格砸下来大概6%，创下了近六个月以来最大的单日跌幅。所以现在我们看到期货白银的价格是退守 50.6 美元，现货白银下跌到了 51.9 美元，不过双双守住了 50 美元大关，纽约的期货金跌到了 4, 268 美元。
伦敦的现货金大概现在是在 4, 250 美元左右，那么怎么看？现在黄金和白银的市场的形势，未来下一步该怎么走呢？这当然需要我们找到导致当前这种白银的严重挤兑局面的它的根源究竟在哪？在这里我们除了像我们上次所说的美元霸权可能会衰落，去美元化可能会加速，还有经营长期上涨的这些大道理。今天不谈大道理，我们需要弥补一下经营市场的一些知识。有了这些知识我们才能看清现在市场的局面，才能看清未来的走势。
我们知道导致现在白银发生重大挤兑，它的真正的根源往前推应该可以推到 1987 年，伦敦进行了一次金银市场的深度改革，就是伦敦金银交易商协会 LBMA 正式确立了未分配账户的这套体系，从而从根本上彻底改变了全球黄金白银交易的底层逻辑。在 1987 年之前，伦敦黄金白银市场主要是实物交割和分配账户为主。什么意思啊？也就是每一笔交易都对应着具体的金条，客户拥有明确的编号，他知道他的金条在那，而且金条存放在伦敦五大金库，比如说汇丰、摩根等等。但是这种方式对于金融家来说，他们觉得效率比较低，没有办法满足。金融机构要扩张黄金白银，要扩张它的业务量，那就需要增加流动性，但是你用实物金条交易这种方式达不到这个效果。
所以各大银行希望经营交易能像外汇交易一样，只是在账面上，就是账目中进行对冲和结算，不要每次交易都要动金条，这就导致了未分配账户的建立，而且未分配账户跟分配账户有了明显的区别。所谓未分配账户，就是当你把自己的金子或者银子存进去之后，只要你存进去，你就当场丧失了对你交进去的黄金白银的那个金条，银条的所有权，而变成了对 LBMA 整个体系的一种债权。而你的金子、银子在别人手中，别人怎么处理？他是卖掉还是抵押，还是租赁，还是转抵押？他怎么操作与你无关，这套体系只是承诺欠你同等数量的金子和银子而已。听到这，咱们红圈的同学应该反应过来，这听起来非常像 1847 年英国确立部分准备金制度的那个法案，像不像？很像，其实从本质上看，他们就是一回事。换句话说， 1987 年英国伦敦的经营市场发生了彻底的转变或者叫，从 100% 的准备金体系蜕变成了部分准备金体系。实际上这个未分配账户，它这个概念就相当于央行的准备金账户。伦敦的 LBMA 的经营市场协会获得了创造黄金信用、白银信用的合法权利。一盎司黄金或者一盎司白银在这种体系之下，可以在伦敦市场上创造出 10 盎司甚至更多的纸黄金和纸白银，而且这些纸黄金、纸白银它是满足立刻要求提现的条件的。也就是说，你只要拿到伦敦市场纸黄金、纸白银，你可以立刻要求拿到现货，就像银行存款，你可以随时到银行取现金是一个道理。而纽约期货市场，他们把伦敦市场上这个纸黄金、纸白银等效于 100% 的黄金白银实物，然后再用期货合约、期权合约等等方式，再进行十倍到数十倍的放大，最终导致整个市场中一盎司的黄金或者白银可以衍生出 100 盎司或者几百盎司的所谓的黄金白银信用。
那么在黄金市场上是 1: 130，在白银市场上是 1: 360，这是所有问题的根源。但是在这里我们刚才需要强调一点，金银的部分准备金制度和我们现在看到货币银行的部分准备金制度，它有一个根本性的不同，银行那套体系它是有央行来保驾护航的，但是黄金白银市场没有中央银行能够为它保驾护航，也就说当银行发生挤兑危机的时候，中央银行可以印钞，可以使一切危机被抹平。
但是经营上如果出现挤兑危机，没有中央银行能够印得出来黄金和白银实物，所以银行体系由于央行的存在，它不会破产，作为整个体系而言，可能倒一家银行有可能，但是全部银行都倒掉，不可能，因为中央银行存在。但是纽约和伦敦这套体系叫金银部分准备金体系，它没有中央银行，所以就不能保证它一定能够存在，它会发生崩溃。所以我们搞明白这个道理之后，大家就可以理解一个现在显而易见的现实，如果最近三年我们看到各大中央银行都在大量购买黄金，而且有很多银，这个中央银行是把黄金从伦敦和纽约运回本国储藏，这相当于什么？相当于金银的部分准备金体系发生了严重的缩表挤压，准备金减少了，大幅减少了。
还有假如亚洲的富人、中国和印度的老百姓在大量购买黄金和白银的首饰，只要这些购买量超过每年的矿产金的总和矿产金银的总和，那么这套体系所承受的挤兑的压力将会变得越来越大。如果再加上比如说中国的保险公司或者全世界的机构投资者，他们把一部分的资产配置到金和银上，那么我们可以想象一下这一套伦敦和纽约之间的部分准备金体系，黄金白银的部分准备金体系到底还能支撑多久啊？现在全球化已经入冬了，中美之间的斗争应该说越来越升级，还有地缘矛盾、武装冲突，应该说在现在全世界变得越来越频繁，所以这就导致了一种可以说是必然性，就是对纽约和伦敦这种部分准备金体系的经营定价机制产生大规模的挤兑。
不是会不会的问题，而是什么时候总爆发的问题，这其实就是经营价格长期上涨的必然性，它是必然的，不是一个偶然的突发事件，或者一个莫名其妙的一个一个先锋冲击，而是必然挤兑，这是经营价格上涨的背后真正的原理。当我们理解了这种必然性之后，一切黄金白银的大暴跌都是倒车接人的难得的机会。不过我还是那句话，要买就一定要买实物金银，不要买纸黄金和纸白银，因为这等于是帮助伦敦和纽约维持他现在这套体系，让他维持的更久，对全世界没有好处。还有永远不要玩期货，这让我想起以前我们小时候看一个电视连续剧霍元甲，里面有个主题曲就是罪终必送。命，历来强盗要侵入，最终必送命。