9月挖机数据超预期，继续看好全球大周期上行！

事件：9月挖机内外销超预期！2025年9月销售各类挖掘机19858台，同比增长25.4%。其中国内销量9249台，同比增长21.5%；出口量10609台，同比增长29%！

更新周期支撑土方增长，非土方有望筑底向上。1）土方：6-9月份挖机内销增速分别为+6.2%、+17.2%、+14.8%、+21.5％，9月挖机内销增速超预期，继续看好二手机出口+机龄上升的更新周期，叠加机器替人和水利等需求释放；2）8月汽车起重机、随车起重机内销加速扩张，目前挖机已经领先非土方1年半增长，看好非土方内销逐步进入上行期。

降息周期下，看好海外工程机械需求向上。出口数据来看，9月挖机出口增速超预期；从长周期角度来看，24年受大选滞后的需求，有望在25年开始陆续释放；短期来看卡特Q2销量转正、连续两个季度补库是重要欧美拐点信号。看好降息周期下，工程机械需求持续向上，主机厂出口持续增长。

建议关注：全球工程机械周期向上，叠加美联储降息，CAT股价已经连续创新高，看好国内主机厂内外销共振带动下的投资机会！多数主机厂26年估值在13X及以下，建议板块性配置！推荐徐工、恒立、三一、中联、柳工。