致攀登者：谁是复利的朋友？谁是复利的敌人？

资金体量是复利的敌人，时间不总是复利的朋友，四大交易原则是复利的朋友。
诚实原则、自洽原则、假设越少越好原则、我不是非要赢，我只是不想输原则。

根据公开数据及行业研究，截至 2025 年中报，连续 10 年实现复合年化投资收益 15% 以上的公募基金经理和私募基金经理数量极为有限，这一目标需穿越多轮牛熊周期并保持持续超额收益能力。以下是基于最新信息的整理：

一、公募基金经理

1. 朱少醒（富国基金）

代表产品：富国天惠成长混合（161005）

核心数据：截至 2025 年中报，近 10 年复合年化收益率 15.14%，累计回报 285.6%。他自 2005 年 11 月管理该基金至今，是国内唯一连续 20 年管理单只基金且年化收益超 15% 的案例。尽管 2022-2024 年因市场风格切换业绩承压（三年累计回撤约 45%），但长期通过均衡配置（前十大重仓股占比长期低于 40%）和深度调研，挖掘消费、科技等领域的长期成长股。

风险提示：2025 年中报显示，基金规模从峰值 445 亿元降至 235 亿元，换手率从早年的 150% 降至近年的 90%，但持仓集中度仍保持低位。

2. 张自力（嘉实基金）

代表产品：嘉实美国成长股票 (QDII) 人民币（000043）

核心数据：截至 2025 年中报，近 10 年复合年化收益率 15.11%，累计回报 320.64%，跑赢同期纳斯达克指数（319.63%）。该基金通过基本面量化策略筛选全球优质成长股，重点布局信息技术（占比超 50%）、医疗保健等领域，持仓分散且换手率较低（年均约 80%）。

市场表现：2025 年上半年收益率达 23%，在同类 QDII 基金中排名前 5%，但需注意汇率波动及海外市场政策风险。

二、私募基金经理

1. 林园（林园投资）

核心数据：截至 2025 年中报，近 10 年复合年化收益率 23.05%，累计回报 695.68%，在百亿私募基金经理中排名第一。其投资策略聚焦 “垄断 + 成瘾” 赛道（如白酒、中药），通过长期持有贵州茅台、片仔癀等标的实现复利增长。例如，自 2003 年持有茅台至今，累计回报超 300 倍，年化收益率约 26.8%。

风险提示：2023 年以来，受白酒板块估值回调和集采政策影响，部分产品净值波动较大。例如，林园投资 29 号 2023 年回撤达 20%，2025 年上半年收益为 - 6.13%。

2. 余军（格林施通资产）

核心数据：截至 2025 年中报，近 10 年复合年化收益率 21.42%，累计回报 481.9%，与林园业绩接近。其投资风格类似林园，重点布局大消费和医药行业龙头，例如长期持有海天味业、云南白药等标的。2025 年以来，旗下产品收益率达 29.8%，在同类私募中排名前列。

投资特点：采用 “企业未来盈利确定性” 为核心的价值投资框架，持仓集中度高（前十大重仓股占比超 70%），换手率低于 5%。

3. 邓晓峰（高毅资产）

核心数据：截至 2025 年中报，近 10 年复合年化收益率 19.72%，累计回报 431%。其投资策略结合宏观周期与产业趋势，早期重仓海螺水泥、福耀玻璃等周期股，近年逐步布局新能源、半导体等成长领域。例如，2024 年三季度增持宁德时代、中芯国际，推动产品净值上涨 32%。

风险控制：历史最大回撤为 39.15%（2018 年），低于同类主观多头私募平均水平（45%），通过行业分散（单一行业持仓不超过 20%）和动态平衡降低波动。

三、数据验证与局限性

公募基金的稀缺性：
据东方财富网统计，截至 2025 年 1 月，全市场近 10 年业绩可查的公募基金经理仅 440 人，其中年化收益超 15% 的不足 5 人。这一现象与公募基金规模扩张、风格漂移等因素相关。例如，朱少醒管理的富国天惠在规模超 300 亿元后，超额收益收窄，近五年年化收益降至 12%。

私募基金的业绩分化：
私募排排网数据显示，截至 2025 年 4 月，成立满 10 年的私募基金中，仅 3.2% 实现年化收益 15% 以上。林园、余军等头部私募凭借长期持股和行业深度研究脱颖而出，但部分中小私募因风格激进或风控不足，近十年累计亏损超 50%。

数据统计口径差异：
部分基金经理的业绩计算包含杠杆或衍生品操作（如林园早期融资加仓茅台），实际净收益可能低于公开披露数据。此外，私募基金因净值披露不透明，需通过第三方平台（如私募排排网）交叉验证。