美国股市韧性：有限供给与持续需求

1. 核心逻辑：需求大于供给
需求端：美国家庭与雇主每年向 “养老金与固定缴款计划” 投入1.5 万亿美元，这些资金需配置权益资产，形成持续买盘。

供给端：2011 年以来美国权益 “净供给”（新发股票 - 回购 - 退市）持续收缩，标普 500 企业年度回购规模占市值的 3%-5%，进一步减少流通股数量。

2. 市场支撑效果
尽管美国股市面临 AI 板块集中、经济波动等风险，但 “有限供给 + 持续需求” 的组合使其在 2011 年后多次抵御外部冲击，成为市场韧性的核心支撑。