黎明破晓时，持续看好板块后续行情

CDMO率先企稳向上，头部企业综合竞争优势稳固
1️⃣小分子CDMO价格&盈利能力企稳信号逐步明确，同时以多肽、小核酸、ADC等为代表的新兴领域研发生产需求快速增长，多家企业产能利用率快速提升，拉动盈利能力提升。
2️⃣分区域看，海外需求逐步复苏，国内创新药产业浪潮下量、价均有望贡献弹性。
重点关注：药明康德、康龙化成、凯莱英、普洛药业和天宇股份； 建议关注：药明合联、九洲药业、博腾股份和药石科技等。

CRO有望持续受益于景气度回暖，蓄力待时
A+H股市融资活力明显复苏，国内多笔BD强化市场信心，有望在中长周期维度下形成正循环。同时，随着药物研发难度和壁垒提高，头部企业价值将会进一步突显。
建议关注格局优化、份额持续提升的头部CRO/SMO，如泰格医药、诺思格、普蕊斯和博济医药等。