机器人主题有望重回主线，静待后续催化

T链：
1）特斯拉与供应商的审厂、送样持续推进。
2）11月6日特斯拉召开股东大会，或更新机器人进度。
3）特斯拉有望于25年底推出Optimus人形机器人Gen3。

国产链：
1）10月24日，小鹏第五代的人形机器人将于“小鹏科技日”亮相，并于2H26实现量产。
2）英伟达、富士康合作打造的人形机器人预计于11月的“鸿海科技日”亮相。
3）4Q25，宇树科技、智元、傅里叶、乐聚等机器人厂商或有上市进展。
4）市场期待潜在行业补贴落地。

四季度重点把握T链核心标的及新方向，兼顾国产链补涨机会。我们认为，四季度T链重磅催化密集，首先应把握T链确定性标的以及大容量标的；其次关注重点新技术方向：
1）减速器环节，我们预计OptimusGen3或增配减速器、摆线针轮减速器订单或有望落地；
2）peek赛道，我们认为当前机器人领域正在经历peek材料应用范围逐步扩容的关键阶段；
3）传感器：伴随国产技术突破，国产替代曙光将现；
4）新型电机：电机力矩密度提升及轻量化势在必行，市场浮现出谐波磁场电机及轴向磁通电机两条技术路径。此外，四季度国产主机厂或有资本化运作、产品发布等催化出现，提示对应核心供应链或迎来阶段性补涨机会。

估值与建议
核心关注： 拓普集团、 三花智控、 浙江荣泰、 银轮股份