旅游板块大涨，重申消费扩圈逻辑

我们前期提及四季度四中全会刺激消费的强预期，并在8月提出消费从缩圈到扩圈的配置策略。当前继续建议优先关注出行板块，临近中秋国庆假期，旅游板块有望承接高切低资金需求，建议逢低布局。

商务部等9部门9月16日对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》。提出五方面19条举措，包括开展“服务消费季”系列促消费活动，支持优质消费资源与知名IP跨界合作，因地制宜延长热门文博场馆、景区营业时间，优化预约方式，鼓励推行免预约，优化学生假期安排，完善配套政策等，增加优质服务供给，更好满足人民群众多样化服务消费需求。

具体来看，我们梳理以下板块投资机会思考：

体育：促进体育赛事再次被提及、有望从主题升级至主线机会。 苏超的火爆以及其强劲的杠杆拉动潜力，使得促体育消费近两月来频繁被提起，这有些类似22年后的冰雪政策，但却在规模上远胜前者。我们认为体育板块有望逐渐从主题投资，进化为有基本面落地的服务消费主线，且对资金来说故事更加新颖，有望诞生涨幅巨大的公司。

建议关注：1）赛事运营：力盛体育、兰生股份；2）体彩：中体产业；3）器材：共创草坪、金陵体育、康力源；4）场馆运营：珠江股份、天府文旅。

旅游：职工带薪休假制度落实有望打开旅游公司业绩弹性。 景区具有有限的客流承载能力，过往集中式的假期，在景区旺季限流的应对下形成了“客流浪费”。同时景区在经营上又具有高经营杠杆属性，新增的客流收入几乎是纯利润。若能落实真正的年假制度，让客流更多分散在淡季，则“客流浪费”将大幅减少，景区利润弹性将大幅释放。景区凭借稳定的商业模式、长久期的特征，叠加年假落实后的业绩弹性，有望实现估值中枢提升。

辨识度高：1）冰雪：长白山、大连圣亚；2）低空：祥源、西域；3）游轮：三峡旅游；4）寺庙：九华山；5）海南：凯撒旅业；6）旅游零售：中免、王府井；7）OTA：携程、同程。