#美股[超话]# 对一家默默无闻的制药商，部分对冲基金如何大赚一笔

Abivax 单日暴涨近 600%，让此前回撤的部分生物医药类基金实现大幅回升

法国药企 Abivax 公布临床结果后，其在美上市股票单日上涨逾 580%。

对押注生物医药股票的对冲基金而言，2025年迄今表现乏力，其中部分原因与特朗普政府的政策举措有关。而一家名不见经传的法国药企则“输血”成功。

今年初夏，Abivax（纳斯达克代码：ABVX） 的市值约 5亿美元。但这家总部位于巴黎的生物科技公司在7月公布其口服炎症性肠病候选药物的后期临床试验结果后，Abivax 的美股在单日内暴涨逾580%，公司市值现已超过 60亿美元。

这为少数专注医疗保健的对冲基金带来显著提振。持有 Abivax 美股头寸最多的两家机构 ADAR1 Capital Management 与 Deep Track Capital，据知情人士透露，7月分别上涨约 18% 与 8%。

在经历 2025 年上半年回撤之后，ADAR1 到 7 月底年内收益已接近 +16%，Deep Track 则略微转正。对比之下，标普500指数今年截至7月的总回报为 8.6%（7月当月 +2.2%）。

Abivax 由法国免疫学家 Philippe Pouletty 于 2013 年创立，2015 年在欧洲上市，2023 年增补美国上市。公司曾尝试用其核心药物 obefazimod 治疗 HIV，未果后将重心转向 溃疡性结肠炎。

这家公司长期不在华尔街雷达之上。据 ADAR1 在 6 月致投资者信披露，市场在读出试验结果前，仅给予 obefazimod 16% 的成功概率。

但总部位于德州奥斯汀的 ADAR1 自行提出药理假设，并在小鼠实验中做了验证，随后将读出成功概率上调至 50%–60%。该基金判断：若成功，股价或可最高上涨 500%；若失败，或下跌 90%。ADAR1 于 6 月 28 日将其自研报告分享给客户（试验结果公布前数周）。

ADAR1 创始人 Daniel Schneeberger（医学博士、前麦肯锡顾问）在信中写道：“事后邀功最廉价。”

三期临床数据显示，obefazimod 在中度至重度活动性溃疡性结肠炎患者中安全且有效。

以一种酶命名的 ADAR1 管理规模约 8.5 亿美元。

许多生物医药对冲基金在 2025 年上半年表现低迷。美国卫生与公共服务部长 Robert F. Kennedy Jr. 领导下 FDA 的政策变动，以及白宫试图压低处方药价格的行政举措，共同打压了创新药公司股价。研究机构 PivotalPath 的医疗保健对冲基金指数在 2025 年上半年下跌 5%，而其广义对冲基金指数同期上涨 4%。

生物医药向来惊喜与踩雷并存，近期也出现一批赢家。

Celcuity 股价在 7 月 28 日公司宣布其乳腺癌疗法后期临床成功的当天上涨 167%。截至 6 月底为其大股东的 Baker Brothers Advisors 与 Soleus Capital，据悉 7 月各自收益约 +11%。

7 月 9 日，默沙东（Merck） 同意以约 100 亿美元收购专注呼吸系统疾病的 Verona Pharma，较前一日收盘价溢价 23%。

将 Verona 与 Abivax 均列为前十大持仓的激进型对冲基金 Caligan Partners，7 月上涨约 14%，年初至今累计 +38%。

据分析对冲基金持仓申报的 Old Well Labs 估算，7 月对冲基金在 Abivax 头寸上合计至少获利 14 亿美元。该机构追踪的 7 月前十表现最佳基金中，有五只在 6 月底持有 Abivax 的大额仓位。