【科技结构牛大涨后，机构分歧度提升】机构交易数据周评0825-0829

▶8月收官，股市在最后一周放量大涨，全月来看，全A大涨10.93%，上证接连突破2个关口、来到3857点，科创、创业板领跑，红利、微盘垫底。题材上CPO、芯片、稀土本周领涨。债市先下后上，10年国债YTM来到1.78%位置，30年则上行至2%上方。另外，市场热度在进一步提升，本周日均成交额逼近3万亿，但结构性行情凸显，个股涨跌幅中位数为-2.09%，与周涨幅1.9%的全A指数相差4个百分点。
▶本周是中报公布季的最后一周，市场继续围绕主线发酵，核心是英伟达与寒武纪的业绩，从结果看市场均表示认可，上下游产业链齐涨，股王易位。但结构性的市场也说明市场中枢抬高后，3万亿的成交额无法实现普涨，热钱会聚焦在高景气板块中。像昨天寒武纪与东芯股份相应发布公告后，资金涌向有一定景气加速恢复的固态电池板块、宁德大涨10%，港股创新药也大幅修复4%，资金反复在成长风格之间轮动。同时，从热搜指数、股民开户数、宽基估值中枢、存款搬家速度、机构加仓趋势来看，本轮行情大概率尚未结束，趋势不破前不轻易下车。
▶从机构交易数据来看，本周机构对各类资产的分歧度开始提升，例如债基上周一致卖出，本周开始有不同的声音，而固收+则有多个客群卖出，权益基金尽管整体偏买入，但行业上的看法也有较大差异。

以下为本周机构交易情绪数据总结：
1.债基方面，机构整体净买入但有分歧，像理财子、银行资管和FOF略偏卖出，而银行自营、保险和券商则为净买入，而且拆分到天还能发现，银行系基本是每天都在净流出，而保险集中在上半周加仓；
2.久期方面，本周机构申赎的债基久期基本都在3年以下，申赎的类型主要集中在中高等级、中低等级信用债和部分被动债基上；
3.自6月以来，机构每周均在净申购固收+，但该趋势在本周遭到终结，理财子、保险、FOF和信托均选择卖出，仅有部分银行资管和券商为净申购，且在赎回的细分类型上多以可转债基为主；
4.从趋势来看，机构这波从债基撤出的资金，确实基本都转化到了固收+的池子中，无论是理财子、保险还是券商，在两类基金的累计净申购/净赎回的曲线上均是背道而驰的；
5.权益基金方面，机构的看法在5个交易日里都有一定的波动，但单周来看，理财子、FOF、券商和信托还是净买入的，而银行资管与保险净卖出；
6.被动权益上，理财子买入北证、中证500、卖出科创与军工，保险主要是减少了双创50，券商与信托则通过500和300基金提高仓位；
7.穿透来看，理财子资金流向食品饮料，保险卖出计算机和港股，FOF加仓非银，券商继续买银行，信托卖出港股、均衡加仓各行业。