很幸运，我们再次正在经历一轮牛市。

从2001年到2025年，这是第5轮熊牛周期。

牛市的困难，主要来自于噪音与贪婪。也是恐惧与贪婪的游戏，在牛市里，噪音被极限放大。

什么噪音，每天有几百个涨停，很多翻倍。

如果您每天追涨杀跌等等，急躁，该赚的钱，赚不到。想赚的快钱，追进去又被套，这也是牛市焦虑。记住牛市需要找到主线，多点＂平常心＂，少点好奇心。

找到主线之后在找到主线里面的龙寡头，领先股，最次也要拿到同行者，主线的文章《牛市已到半程，您怎么样？》。

今天市场完全复制美股周五晚上（降息周期），美股上涨基本上是一致。AI芯片+AI算力跑在最前面，其次是有色龙寡头+稀土，最后是消费和地产。

其次，最大的亮点就是成交额到3.1万亿（现在依然还是机构资金跑步入场），去年最高点是3.48万亿，从现在趋势来看，成交额要到4万亿去了。

详细讲一下这轮机构资金的情况，私募:在加仓并且是跑步入场，尤其是百亿私募，现在私募备案创了新高。

游资:净流入额仅次于2015年，牛市游大神很多。融资融券，从6月以来再度杠杆资金开始跑不入场，现在是2.15万亿，预期下个月会过历史新高。

外资来了，现在没有办法看，但外资的成交额占比一直在攀升。今天预期在14%，成交额预期在4438亿。

这次唯一缺的就是散户没有来，散户没有大规模买基金、也没有大举进场。所以，“全网都在等散户进场”，不着急，等4000点的时候他们会跑步进来。

结论来了，这轮行情的上涨是机构抱团，抱团龙寡头，领先股。本期视频继续讲PCB和CPO光模块，这几个月反复讲大家可以看最近的一期7月9号（如果指数突破去年新高，最大的资金推手会是谁？）。

英伟达提到了Scale-Across，要将十亿瓦级(就是GW级别)数据中心互联成AI 超级工厂，采用Spectrum-XGs目前看主要是算法优化。

硬件配置为主机侧网卡/加速网卡Connectx-8/BlueField-3 SuperNIC，CX-8为800 Gb/s，#对应配置1.6T光模块;由于跨数据中心的传输距离很长，可能用到ZR(80km+)模块，主要注意目前CPO方案仍不适合长距离传输。

原文提到十亿瓦级(就是GW级别)，以GB200 NVL72机柜为例，单柜约120kw，1GW粗算对应8333的机柜(60w颗B200)，量级确实很大。

假设传统集群是三层架构架构，Scale-Across类似于搭建"第四层网络"，提升光模块用量，板块性利好0CS点评补充几点:

1)0CS光交换机也有用于Scale-Across场景，以及数据中心内的Spine层，但Leaf层及以下使用需要交换效率大幅提升:

2)国内光模块公司有望参与0CS整机设计(因此影响较CPO方案更温和)光器件公司也有较大的市场空间可挖掘:3)0CS是客户(谷歌)主导的方案变化，兑现度更高。

PCB，景旺电子50亿元扩产高端PCB，生益电子发布公告，计划投资19亿扩产..。

关于AI行情（抱大腿+国产算力）这是当下最重要的主线，其他都往后面排。如果说您绕着AI去选标的，大概率只能喝汤。

AI涨到现在依然是资金抱团最紧的板块，不要去怀疑，怀疑个毛线。还是那句话，AI的行情会超越历史所有的行情。

国产AI芯片，寒王（高盛预期是1835）已经更新了，现在他已经把估值空间和涨幅都立起标杆了，其他的就是跟随。DeepSeek V3.1版本， 因为FP8 精度而引发“国产算力“+村龙扩产，这就是供需的共振，机会多得很。

这轮AI的龙寡头基本上清一色都机构抱团，他们是真正的定价权。

无论资金轮动到哪个细分行情，上涨和引领全部龙寡头。降息利好的有色龙寡头全部都在历史新高，今天，龙寡头暴涨，逻辑对了就涨。

稀土和钨也是涨价，逻辑一直在兑现，这些都会涨到市场服为止。建议看之前的视频，都是没有涨的时候讲的。

创新药还一冲，冲完以后会有一波大的调整，预期是真正的降息落地。港股，尤其恒生科技，恒生互联网，这轮因为流动性跑输市场。

现在流动性来了，拐点也来了，不会缺席。

指数还是那句话，这是牛市，牛市的策略是什么？牛市祖训是什么？想明白这些问题就什么都明白。

想不明白天天等回调，天天踏空，等您不怕的时候就差不多了。