岚图汽车拟赴港介绍上市：响应国家战略，重构估值逻辑，与中小股东共赢
8月22日，东风集团股份（0489.HK）发布公告，宣布旗下高端智慧新能源品牌岚图汽车将以介绍方式在香港联交所上市，与此同时，东风集团股份将启动私有化程序，自港股退市。8月25日，东风集团股份(0489.HK)复牌后股价一度涨超69%，报10.1港元，创2010年10月以来新高。
此次“岚图计划上市”的同时伴随着“东风退市”，这种双重操作模式，迅速引发市场高度关注。有分析人士认为，这是中国汽车行业央企改革的一次重要尝试，岚图汽车赴港上市将为后续央国企新能源汽车业务的资本运作提供可借鉴路径。结合政策方向看，目前国家正在推动中央企业布局新能源汽车产业链，培育新质生产力。岚图汽车能够实现独立上市发展，符合国家能源战略与汽车产业升级方向。
腾笼换鸟：资产价值最大化
实际上，港股市场历史上不乏央国企私有化的案例，如国电科环、雅士利国际、中集车辆等。上述企业港退市有着相似原因，即港股市场对传统行业企业估值长期偏低，导致企业再融资能力减弱。相比之下，东风集团此次运作并非单纯退市，而是用“腾笼换鸟”的策略，将高成长性、高估值潜力的岚图汽车分拆上市，同时主动退出估值受压的现有上市平台。
通过这一双重运作，东风集团未来可以更聚焦整车制造、技术研发与产业链整合。站在投资者的角度看，如此分拆优质资产上市，有助于实现集团整体价值最大化，也更符合当前市场对新能源汽车板块的估值逻辑。
现金+股权：保证中小股东利益
根据公告，本次交易采用“股权分派+吸收合并”的双重机制设计，两环节互为前提、同步推进。
在“股权分派”环节，东风集团将其持有的岚图汽车79.67%的股权，按比例分派给全体股东。分派完成后，岚图汽车以介绍方式在香港联交所上市。
在“吸收合并”环节，由东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为合并主体，向控股股东东风汽车支付股权对价，向其他中小股东支付现金对价，最终实现对东风集团股份100%控制。
专业人士表示，这种双重机制设计显著体现了企业对中小股东权益的保护。按此计划，股东既可选择现金对价实现确定性退出，也可按比例持有岚图汽车股份，分享其作为独立上市主体后的成长红利。这种“现金+股权”的双重对价机制，在港股市场实属罕见，说明东风集团在股东利益回报方面已经显示出诚意。
技术+创新：估值逻辑将被重构
一旦成功上市，岚图汽车将脱离东风集团的传统汽车制造估值框架，转而对标造车新势力的估值体系。有投资者认为，作为一家纯粹的新能源车企，岚图汽车有望在PE、PB等核心指标上获得更大幅度溢价。毕竟，理想等新势力在港股市场获得了更高市盈率（PE），反映了港股市场对创新型新能源品牌成长潜力的认可。
至于支撑其估值重构的核心，首先来自岚图在技术层面的系统布局。资料显示，岚图汽车已构建覆盖整车平台架构、“三电”系统、智能驾驶等关键领域的科技创新体系，包括推出国内首个原生智能电动架构ESSA；今年4月，岚图汽车发布全球首个L3级智能架构“天元智架”，首发中国首创的青云L3级智能安全行驶平台与鲲鹏L3级高阶智能安全驾驶系统，融合多项先进技术，推动整车智能化跃迁，以技术实力筑牢辅助驾驶安全底线，为用户带来更安全、更可靠的智能出行保障。
8月22日，岚图汽车正式发布岚海智混技术。作为全球首发的智能超混800V技术，它以全域800V系统、5C超充以及大电量电池的综合技术方案，在中大型混动车上实现360-410公里的纯电续航，超过1400公里的综合续航，以及最快12分钟从20%电量充至80%的超高充电效率，完成中国新能源领域的重大技术突破。
目前，岚图汽车已经将技术优势直接转化为产品竞争力。据了解，岚图旗下多款车型已搭载百万豪车级底盘与智能配置，在驾控体验、智能座舱等方面实现对同级别车型的“降维打击”。
数据层面看，市场端已给予积极反馈：
2024年岚图汽车交付量同比增长70%；
2025年岚图汽车连续5个月销量破万；
爆款车型岚图梦想家自2023年起，多月位居新能源MPV品类月度冠军；
新车型岚图FREE+上市15分钟大定锁单量突破1.1万辆，说明市场需求强劲。
行业启示：让新能源业务价值充分释放
岚图计划上市与东风集团私有化，不能仅被视为个案操作，它可能成为汽车行业央国企改革和资本运作的新参考。该案例展示出央企在如下方面的积极探索：
第一、通过资产重组实现业务聚焦与估值修复；
第二、以创新对价机制保障中小股东权益；
第三、借助资本市场推动新能源汽车业务独立、规模化发展。
后续岚图成功上市，其作为东风体系内高端电动品牌的发展路径将更清晰，融资能力、品牌影响力和市场竞争力也有望进一步提升。对于整个中国汽车行业而言，这一案例或许将激励更多传统车企推进类似分拆与重构，迎来新一轮价值发现。
#岚图成港股国家队标杆##岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股##岚图开创央国企资本化新篇章#
