招股书显示，泰诺麦博是一家典型的“零收入”创新药企业。2022年-2024年，泰诺麦博的营业收入合计仅1945万元，主要是少量专利技术转让收入。而同期，泰诺麦博的累计亏损高达13.9亿元。如果没有科创板第五套标准，泰诺麦博几乎不可能申报上市。

当然，作为重启第五套标准后的首个申报，泰诺麦博本身的质地是相当过硬的。对于无收入、未盈利的创新药企业，一般有两个重要的评价维度。

一是专业投资机构的背书。泰诺麦博在一级市场上是一家明星创新药公司，创立十年来累计融资超过20亿元，股东名单中云集了康哲药业、高瓴、招银国际、中金资本、格力金投、熙诚金睿等近三十家投资机构、产业方。在2025年3月最后一次增资后，泰诺麦博的估值已达52亿元。

二是管线进度。今年2月份，泰诺麦博的首款药物斯泰度塔单抗注射液已经在中国成功获批上市，这是一款全球同类首创（First-in-Class）的用于预防破伤风的创新药。这一方面显示了泰诺麦博的技术实力，同时也意味着它已经迈过了商业化门槛，即将摘掉“零收入”的帽子。

仿照港股18a，针对科创板第五套上市标准企业，上交所正式试点引入资深专业机构投资者制度。上交所对“资深专业投资者”制定了一系列门槛，包括“管理资产规模较大，具有良好诚信记录”，“近5年有5家以上已在科创板上市或者10家以上已在境内外主要证券交易所上市”等。

作为首个吃螃蟹者，泰诺麦博此次IPO选定的资深专业投资者是高瓴。2021年5月，高瓴参与了泰诺麦博的A轮融资，以1亿元认购了1136.56万股，投前估值14.66亿元。http://t.cn/A6FRckua