当轻资产的科技巨头，开始烧钱抢货、圈地盖楼

ChatGPT热潮背后，很多常识都变了。

上周一份专家纪要里提到，现在小札（META）是想花钱也花不出去。虽然AI应用是大趋势，公司也准备了1500亿美元的资本支出。但显然有这个想法的不止他一家，大家都在加钱抢设备。

现在不只是英伟达的芯片不够用，像是配套的电力系统、液冷设备全都不够用。像是GEV的发电机订单已经排到了29年，而施耐德电气的用电、配电、液冷系统更是排到了30年。

图2：在人工智能热潮的推动下，北美科技巨头正在疯狂投资房地产等硬件设施。光是GOOGL、META、AMZN 和 MSFT 四家北美科技巨头2025 年贡献了77%的全球资本支出增量。

图3：而且，在强大的收入面前，市场还在进一步畅想科技巨头继续扩大其资本开支投入。今年过半，市场突然间就把25年的增速预期直接抬升了12个百分点，甚至还在担心这会不会太保守……

数据显示，Alphabet、Meta和微软三家公司的房地产及设备等硬资产占其股权账面价值的比重已从十年前的20%飙升至超过60%，轻资产已经慢慢变成重。

本来美国就在对抗高利率带来的逆风，现在人工智能热潮来了，不差钱的科技巨头在各处疯狂的买买买。

图1：此消彼长之下，给AI上班的数据中心投资规模，已经逐渐赶上了给人上班的办公室投资规模了。