[玫瑰]【力芯微（688601.SH）】雅江水电建设拉动民爆升级，电子雷管核心芯片龙头迎高弹性增长​

⚡核心逻辑：电子雷管是民爆的“大脑”，价值量高占比10-15%。力芯微2006年开始进入电子雷管芯片智能组网延时管理单元，如今在爆破专用电子控制模块市场的占有率曾长期位居前列30%，下游客户包括#雅化、保利、高争等一线民爆企业。24年业务收入2亿，占比30%。

⚡公司相继推出多种型号的民爆数码电子雷管电子延期芯片与模块、起爆控制系统、生产线配套设备、检测设备等产品，独立承接电子雷管相关业务，在工业电子雷管技术在矿山、建筑、交通、水利等领域得到广泛应用，大项目经验丰富。

⚡雅江水电站项目总开垦石方量达 1.2 亿方，按每方需 4-5 发电子雷管测算，电子雷管总需求约 5 亿发。智能延时管理单元均价在 10-15 元 / 发，项目电子雷管市场规模合计 70 亿元。力芯微在其中的市场份额有望达 10%-15%，对应收入可达 10 亿元，相较于 2024 年收入近乎翻倍，展现出强劲的收入弹性，建议密切关注其在雅江水电站项目中的业务拓展与业绩释放情况。