交银国际最新的这份研报《港股创新药：反弹之后对板块核心问题的思考与重估》很不错，大家可以去看看。

我摘录了几张图，一些要点：1）整体板块估值修复基本完成，头部创新药企的前瞻12个月市销率与熊市以来的历史均值持平，略高于美股可比公司，2）港股创新药增长前景高于美股同行业，从收入达峰的市销率折现后估算，还略低于美股一些，当然个股之间有分化；3）21年那波创新药泡沫外资深度参与，而这一波主要是内资狂买，外资反而在减仓，因此未来外资可能会加仓某些标的，带来新一轮泡沫。反弹后的选股至关重要。

简单来说和我的观点还是很类似，整体创新药板块已经走完最肥美的一段估值修复行情（从去年的极端低估到现在合理），但仍有少部分公司估值仍低，也有少部分前景优秀的公司还值得买，最后要分析外资的心态，由于外资仓位还在低位，可能会买入带动一些优质龙头继续新高，而也要小心内资过分抱团的一些公司的泡沫。