北方稀土竞拍价持续上行。7月15-7月18日，北方稀土进行了四次竞价交易，每次数量100吨镨钕金属，成交价分别为56.61、56.79、57.2、57.2万元/吨，近两日成交价均触及预警价57.2万元/吨，下游买货情绪较强。

#Q3价格加速上行可期。1）需求端，7月开始逐步进入旺季，叠加出口不断恢复，头部企业恢复进度较快；2）供应端，美国矿进口停滞，废料价格倒挂，国内指标严格控制，供应趋紧；3）产业链库存处于低位，下游普遍1-1.5月。

核心标的：北方稀土（轻稀土龙头，充分受益镨钕价格上行）、盛和资源（直接持有MP8%股权，布局海外稀土资源）、包钢股份（反内卷下钢铁板块估值重塑+稀土价格上行）等。

事件：近期北方稀土金属镨钕专场竞价销售，竞价价格持续上涨，其中近两日成交价均以报警价57.2万元/吨。
1）7月15日，80吨按照56.6万元/吨成交，20吨按照56.65万元/吨成交；
2）7月16日，80吨按照56.8万元/吨成交，20吨按照56.75万元/吨成交；
3）7月17日，100吨按照57.2万元/吨成交；
4）7月18日，100吨按照57.2万元/吨成交。

# 北方稀土竞价销售结果提振市场信心。
北方稀土竞价销售结果显示均以报警价57.2万元/吨全部成交，竞价价格持续上涨，市场信心得到提振。稀土逐步进入旺季，叠加稀土磁材出口持续修复，下游需求乐观预期进一步拉动稀土现货价格。

#美国国防部投资MP，提供110美元保底价远超国内当前价格，或扩大国内稀土价格上涨空间。
美国国防部对钕铁硼提供110美元/kg的保底价，折合人民币含税价约88.9万元/吨，远超国内市场价格（根据SMM，国内钕铁硼50EH均价为42.0万元/吨）。过往市场存在“稀土价格过快上涨而刺激美国稀土产业”的担忧，我们认为随着美国国防部保底价的产生，国内稀土价格的上涨空间或将进一步扩大。

# 稀土战略价值凸显。
美国国防部投资MP，凸显稀土板块的战略价值。我们认为，国内稀土管理办法政策下供给持续收紧，出口管制政策影响，海外客户会增加安全库存需求。中长期新能源汽车和风电等长期需求支撑稀土战略地位，人形机器人等远期需求空间广阔，稀土战略价值有望重估。

重点关注：北方稀土、中国稀土、广晟有色、正海磁材、金力永磁。