我近几年一直怼高估值买入超级商业模式的投资者。我没有私心杂念，目的是鼓励支持更多的同行建立自己的分析框架，敢于质疑权威，建立一套属于自己的独立的投资体系，并不断补充、修正和完善。拒绝随大队、追时尚。

巴菲特在公开场合反复挑明了他的投资方式，就是国内业界总结的“75%的费雪+25%的格雷厄姆。”但逐渐被人们诠释为股票投资只是“成长股投资之父”菲利普.费雪方式。普遍认为本·格雷厄姆的投资方式过时了，把巴菲特诠释格雷厄姆的“安全边际”弃之敝履。

其实，美国200多年证券史，摸爬滚打走出来的成功投资大师不只是巴菲特、芒格，还有邓普顿、约翰·聂夫等。

当一种投资方式泛滥时，“杯具”就产生了。它就好比一支队伍统一操正步过桥可能引发桥梁共振，导致桥体坍塌或严重损坏。 ‌

巴菲特只分析企业、不管宏观经济的讲法是错的，是国内同行片面地理解造成的错觉。面对美联储加息减息周期的潮汐，查理·芒格都感到束手无策，何况是我等泛泛之辈。

约翰.聂夫认为，不管是牛市、熊市还是鲜明的任何其他市场，市场总是存在着各种可以赚钱的投资策略。聂夫这种投资风格追溯至格雷厄姆。他们证明，在大萧条最为严重的时候，投资者最不看好的冷门股票往往比为人津津乐道的时尚股票在后来的行情中具有更好的表现。

约翰·聂夫管理温莎基金30多年中，反复徘徊于股市的廉价地下商场，那里低市盈率股票俯拾皆是。不计其数的研究资料证明，低市盈率选股是完全有效的。聂夫掌管温莎的31年中，总共22次跑赢了市场。总收益率达到5546.5%，比标普500指数收益率的2倍还要多。

投资于热门行业的热门股，以估值全价买人很难成功。笔者2022年二季度初25PE建仓伊利，至今还在吃套。

股市没有先知和专家，只有输家和赢家。将投资心得分享出来，目的是吸取失败的教训，总结成功的经验，取长补短，共同进步。

笔者始终保持开放心态，不固步自封，欢迎同行指教。