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【四个组合的定位和投资范围限制，一篇帖子把这些事儿说清楚了......】
我自认为“业绩一直不错”，旗下的多元资产配置组合《大航海时代》、固收+组合《稳中求进》最近净值叠创历史新高，A股组合《慢慢变富》在23年年初那么烂的上线时点，依然大幅跑赢同期偏股基金指数和沪深300。

正值最近要新推出《每月分红组合》，我觉得有必要把各个组合的定位和相关策略说明书限制再梳理一下，免得有人不分青红皂白不管策略起始时间点和投资范围限制，直接用年化收益率来进行不合适的比较。

首先说一下A股组合《慢慢变富》（详见图1），这是一个以A股主动型基金为主要策略，目标是持续跑赢885001万得偏股混合型基金指数和沪深300，定位A股市场“相对收益”的策略。2019年该策略的实盘收益是60%+（跑赢同期偏股基金指数15%），2020年实盘收益是70%+（跑赢同期偏股基金指数15%），2021年跑赢沪深300指数15%，跑赢偏股基金指数3%，2022年跑赢偏股基金指数8%，23年年初上线某平台后至今跑赢偏股基金指数7%，在主动型基金这两年大幅跑输沪深300的情况下，组合自23年上线某平台至今依然跑赢沪深300。这个策略的风险收益特征由A股市场本身的赚钱效应决定，组合只能在A股基础上做“增强”，如果A股市场出现大牛市，组合过往业绩证明我们可以在牛市的基础上依然跑赢股票基金的平均水平，如果出现21-24年这样长期连续熊市，我们肯定无法做到正收益，但可以做到更小的回撤幅度和波动，以及更好的投资体验。但如果A股市场连续多年下跌，该组合由于最低仓位限制和定位885001的相对收益，可能会出现“连续多年套牢”的风险。

接下来再讲讲固收+组合《稳中求进》（详见图2），这个组合是以85%-90%的债券资产作为底仓，用10%-15%A股作为增强的低波策略。自23年年初上线至今，做到了“年年正收益”，并大幅跑赢一些基金公司的明星固收+策略，但是可以看到，虽然该策略A股仓位较低，但仍然不可避免受到A股影响，有可能出现阶段性大幅回撤，比如2024年年初，以及2024年9月24日前，本质上这是由A股长期赚钱效应糟糕的特性导致的。如果你不能接受《慢慢变富》基于A股的相对收益特征，同时也不能承受《大航海时代》中大量海外多元资产带来的灰驴风险，那么《稳中求进》可能一个适合你的选择。

第三个登场的是多元资产配置组合《大航海时代》（详见图3）。客观来说我不认为有一个组合可以“一站式”满足所有人的资产配置需求，不过一定要我选一个的话，那么《大航海时代》可能是最接近这个要求的。与《慢慢变富》严格要求QDII比例不能超过20%，A股基金比例必须保持75%以上不同，《大航海时代》的资产配置比例限制较为宽松，可以借助QDII基金、商品基金、债券基金等资产在较低波动的基础上实现多元资产配置。目前该组合以美债+美股+黄金+中债+大宗商品为基础资产构建，组合运行至今年化收益率超过12%，最大回撤仅为3.63%，用户盈利占比长期维持在90%以上，是各平台风险收益比、客户盈利比最高的组合之一。如果你既不想承受很大风险，又希望获得比固收+组合略高一些的潜在回报率，那么《大航海时代》更符合你的选择，目前我大部分跟投资金，也在《大航海时代》里。

第四个需要说明的是未来计划新推出的《每月分红型组合》。该组合以A股自由现金流、红利和港股高股息为底层资产，主打“月月分红”特性，根据相关基金历史分红记录和股息率测算，每年的现金分红率有望达到3%以上，远超当前银行理财、货币基金的收益率，适合养老理财和长期稳健投资需求。当然，虽然红利资产近几年表现较好，但由于红利依然是A股这个高波动环境下的资产，因此组合本身的净值波动虽然远低于A股宽基指数和主动型基金，但依然有阶段性亏损的风险。不过根据相关指数的历史数据回测，从19年至今该策略年化收益率+每年分红率的年化回报率在10%以上（详见图4），最大回撤20%。建议跟投《每月分红型组合》不要过分在意短期净值的波动，更多关注组合每月分红的稳定性和现金流，相信假以时日通过拥抱高股息资产，可以在远低于A股本身波动的情况下，获得每月稳定的现金流收入和超越A股的长期增值

四个组合的不同定位通过这个帖子我觉得说得挺清楚了，切忌不要拿不同定位不同投资范围的组合简单粗暴直接用收益率做比较。在A股熊市当中很有可能《大航海时代》和《每月分红组合》业绩远超《慢慢变富》，在A股牛市当中可能《慢慢变富》吊打《每月分红组合》和《大航海时代》，但这都不代表其他策略就没有存在的价值和必要，因为他们都有特定的用途和适配的人群。就像你虽然看不上货币基金的收益率，但生活中你不可能不用到余额宝、零钱通一样。

PS：如果硬要拿组合之间的业绩作比较的话，建议首先打开每个组合的《策略说明书》，看一眼“QDII配置比例限制”，QDII就像是组合中的“外援”。《慢慢变富》限制QDII比例不能超过20%，相当于只能上2个外援，《大航海时代》QDII可以配到80%，相当于上8个外援，你觉得广州恒大上2个外援和上8个外援，是一回事儿的话，你就可以直接拿去比，如果觉得不是一回事儿，说明你统计学基础很扎实！

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