毛戈平：高端国货美妆龙头，逆势增长的东方美学标杆

核心亮点
- 稀缺定位：国内前十大高端美妆集团中唯一国货品牌，凭借创始人IP与“东方美学”差异化调性占据高端市场。

- 业绩亮眼：2024年营收38.8亿元（+34.6%），经调净利润9.2亿元（+39.1%），盈利能力持续优化。

- 双轮驱动：彩妆（占比59.3%）与护肤（4年CAGR 45%）协同发展，未来拟拓展香氛等品类。

- 渠道破圈：线下以378个自营专柜+专业BA服务为核心，线上兴趣电商占比提升至47.8%，实现全域增长。

行业机遇
- 高端彩妆扩容：2023年高端彩妆市场规模471亿元（5年CAGR 6.4%），国货凭借产品创新、文化认同及电商红利加速替代外资。

未来展望
- 公司依托品牌力+产品组合+渠道效率，预计2025-2027年归母净利11.84/15.19/18.57亿元，目标价109.1-120.9港元，评级“优于大市”。

毛戈平以高端化、本土化突围，是国货美妆升级的标杆企业，增长潜力显著。