塔勒布就发现，期权的定价可能是有问题的，主要理由的指数收益率的分布其实不是正态分布，而期权定价理论的基础就是正态分布，这样的结果就是期权的卖方大部分时候都可以赚钱但是长期却很难赚钱因为一把可能就亏光了全部。这个错误定价在PUT也就是认沽上面尤其容易出错，所以他就搞了给黑天鹅基金整天买PUT，但他这个策略的问题在于美股其实很难暴跌如图一，所以他这个策略常年不赚钱，而因为下注买PUT（下注比例按照凯利公式，图二，参数设置应该是他的独家秘笈）所以基金是常年亏损的，然后美股暴跌赚几十倍。
其实塔勒布的策略在A股更有效，因为A股波动更大如图三，因为A股期权的隐含波动率经常极低（图四），所以这种策略应该是更有效