一方面是交付量再创新高，2025年第一季度总交付量达到94008辆，同比大增330.8%，相比“突飞猛进”的2024年第四季度，依然取得2.73%的增长，这也让小鹏时隔几年后，重新回到新势力车企榜首“宝座”。

另一方面是毛利率的稳步向上，创下历史新高。该季度小鹏毛利率为15.6%，同比提升2.7个百分点，环比提升1.2个百分点；在汽车毛利率上这一表现更加突出，该季度达到10.5%，同比增长了5个百分点。#财经博主分析虞书欣爸爸公司#

这份财报的含金量很快在资本市场得到验证，业绩发布当晚，小鹏汽车在美股市场表现亮眼，收盘涨幅达13%。5月22日，在恒生科技指数低开的情况下，小鹏汽车港股依然逆势上涨，盘中涨幅一度超过10%。

不过我们此前曾多次提及的“低价路线”隐患，从财报中来看也有进一步凸显。尽管交付量较上个季度有所提升，但总营收和汽车销售收入不增反降，环比分别下降1.8%和2.1%。#曝蔡依林彭于晏已经复合六年#

这代表着小鹏的单车均价还在进一步下行。从近几个月的销量来看，小鹏市场售价最低的产品MONA M03，依然是绝对主力，占比超过50%。

何小鹏在当晚的业绩会议上表示，有信心在第四季度实现盈利。即便小鹏顺利完成了这一预期目标，但可以预见的是，在接下来的不短时间内，小鹏大概率只能挣到“辛苦钱”。