最近银行股表现抢眼，不仅护住了指数，还一路走高。

银行股的强势表现反映的是长期资金在资产荒中的避险逻辑。

在通缩预期与经济增速放缓的背景下，截至2025年5月，五年期国债收益率已降至2%以下（最新储蓄国债利率为1.93%-2%），十年期国债收益率更跌至1.63%附近，创历史新低。相比之下，四大行股息率普遍超过4%：工商银行、建设银行动态股息率分别为4.39%、4.45%，农业银行和中国银行亦达4.46%、4.38%（同花顺2025年4月30日数据），显著高于国债收益率。

对长期资金而言，银行股=债券，股息率=债券的票息，当股息率＞票息时，银行股更有投资价值。尤其在降息周期中，银行存款利率和债券利率持续下行，进一步强化了高股息资产的吸引力。

当股息率>国债票息成为新常态，银行股的“类债属性”与估值修复空间，或将持续吸引长期资金配置。
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