#投资# 1-霍华德马斯克备忘录：2004年10月-对冲基金：需要谨慎对待

1.如果要对一项潜在的投资只提一个问题的话，并指望得到诚实回答的话，我想这个问题应该是：供需之间的关系是怎样的？

这句话的意思是投资者必须要清楚你所购买的投资标的到底是买的人多还是卖的人多？如果大家都买得多而卖得少，意味着这项投资标的很受追捧，如果此刻买进去风险是在逐步增加，意味着资产价格越来越贵，风险越来越高，所以要格外小心，相反如果该项投资标的卖多买的少，意味着这项投资标的开始变得不受欢迎，资产价格会越来越低。风险反而越来越少，你反而要格外的保持关注。

2.某项投资受欢迎程度越高，左右可能导致失望的结局，所以任何时候都记住反向而行，避开那些热闹的地方，转向那些被人冷落的投资标的

3.霍华德马斯克用自然记录片里大鱼捕食的场景来类比大型投资者和小投资的残酷景象。

一条大鱼把它的猎物撕碎，一路游过去享受它的美餐，大鱼吃东西很不文雅。所以一路上会漏出很多碎渣，因此数白条小鱼尾随着这条大鱼，捡它的剩饭并享受它的残渣。大鱼什么努力的捕鱼，小鱼享受免费的午餐。

投资界也是如此，主流机构，大机构就是投资界的大鱼，而小机构或个体尾随大鱼，从大鱼的误差和局限中获利，但问题是只有几百条小鱼的时候能享受如此美餐，当成千上万小鱼的时候还会有这种机会么？

所以当大家蜂拥而至一个行业领域时，获利机会并不会同等增加，反而意味着未来业绩不会太好。