业绩稳定、分红稳定、增长稳定的股票
最终的分红率会无限接近企业的融资利率
即企业的借钱成本约等于分红水平
茅台目前分红4-5% 贷款是2-3%

如果中国会有较长期的低利率时刻
那么未来就会有很多高股息的公司会发债回购
由于回购的股份可以享受分红5%
融资的利率可能是低于2%

意味着分红-负债每年可以多3%的收益
这部分收益均摊后会增强股东收益
美股的苹果等都是这个模式
高负债回购股票拉升股价至融资利率水平

实际上优质企业融资成本有时候还低于银行贷款
如果利率降低到1%以内
理论上能够稳定提供5%分红的企业会非常稀缺
因为这个套利机会会有很多企业愿意做

在央行积极放水商业银行贷款又贷款不出去
这种大背景下借钱给优质企业回购就会更多
茅台腾讯这类优质企业是首选考虑的对象

去年喊1500以下（分红后1400以内）买茅台
400hkd以下定投腾讯都有这个考虑在里面