Tempus AI对AI+医疗行业的启示

问题一：Tempus AI经营哪些业务？

1）基因组学检测：为药企和研究机构提供基因测序和分析服务，24Q1-Q3占公司总营收的67.2%；

2）数据和服务：即面向药企、实验室提供大量的去标识化的临床、分子和影像数据，以及利用广泛的医生网络提供临床试验患者匹配服务，24Q1-Q3占公司总营收的32.8%。

3）应用程序：公司为了便于医疗机构客户接受检测结果及数据服务搭建了与自身检测系统互通的医院端应用平台，也是院端AI大模型应用的主要载体，2022、2023年应用程序业务分别实现140万美元、550万美元收入。

问题二：Tempus AI将AI能力应用在哪？

1）公司基于机器学习模型分析肿瘤样本中的基因表达模式、突变谱以及其他分子特征，进而推测肿瘤可能的起源，公司已将超过50种放射学算法用于检测癌性肺部病变。

2）Tempus One内置大模型帮助医生快速访问患者信息、更新临床信息、搜索研究文献；Tempus Hub/One均支持在系统内检索高达数百万量级的非结构化临床数据，包括医学电子或病理切片等医学图像。

3）2025年1月公司开始在美国市场上线Olivia Health正式版，支持AI健康监测与数据解读、医学图像共享等功能，尽管APP内尚未出现直接付费点，但行业领先公司对AI+健康管理等C端场景的投入值得重视。

问题三：Tempus AI何以成为海外AI+医疗代表性企业？

Tempus AI的核心优势在于拥有超过200PB的多模态医疗数据，包括超过850万份临床数据、120万份影像记录、110万份样本测序结果，扎实的数据积累与源源不断的数据供应成为公司训练优质专病诊疗模型的基础。

聚焦国内，2024年11月国家医保局已在“放射检查、超声检查、康复类项目中已设立‘人工智能辅助’扩展项”。我们认为此举标志着AI辅助诊断产品入院的障碍得到进一步扫清，未来医院信息化、药物发现、基因检测领域AI布局领先的企业，有望实现更多场景的商业化落地。

投资策略：看好AI在医疗领域渗透率持续提升的前景，梳理以下投资主线：
1）主线一：大模型用于通用辅助诊疗与医生Copilot，推荐科大讯飞、京东健康、嘉和美康、卫宁健康、创业慧康，建议关注润达医疗、阿里健康、平安好医生等；
2）主线二：AI结合专业数据赋能医药、医疗的商业化场景落地，推荐晶泰控股、华大智造、华大基因、金域医学、上海医药、医脉通；建议关注迪安诊断、艾迪康控股。

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