段永平的投资逻辑，启发最大的就是羚锐的投资。
昨天群里聊蛮多的，我说羚锐商业模式好容易看懂。

我明白群里小伙伴看不懂的几个因素，这里只是记录，供大家思考逻辑。

大家思考的优先序是茅台、腾讯、神华等一系列已走出来的伟大卓越并且有高手背书的企业作为精准对照。

我说这些企业因为已经走出来，所以他们的商业模式都已经有了专业术语去表达，而刚开始进入投入产出期不久的企业只能从侧面去看商业模式。并且不同企业护城河不同，一些企业是特殊现象。

我的标准就是从未来现金流的折现这个大框架去思考，而未来现金流折现的具象化就是right business right people right price，选择一个内生性增长的印钞机不就是一句话概括了商业模式？

我认同沙金前辈的筛选角度，我认为逻辑和段是一样的，那就是现金流折现思维：

第一步定性

1.商业模式好；2.管理层靠谱；

国企商业模式第一，民企管理层第一。

商业模式要靠毛利率、净利润率、护城河、roe、应收、合同负债、现金流、负债来判断。这个怎么看好不好，就参照一下最好的那些企业心里有杆秤。

管理层要用分红、回购、说到做到、格局、愿景来判断。

第二步定量—买的便宜

可以用复合成长、PE、PB、股息率、回报率来估算。

今天我有更好的表达：高手首先就是大局观，看我们熟知的投资高手，都是先说时代背景大局观的，其实从投入产出-需求（时代大局观）-行业地位-护城河去看，商业模式好容易看懂。几个东西全部结合起来这个概率来看的，而精准匹配伟大卓越企业每一项都要100%或者90%以上就是在找充要条件，投资没有这个，只有概率。

在此我不是吹羚锐，我只是说明白逻辑。