央行开启买卖国债对债市的影响：1）央行通过二级市场净买入国债，进而投放基础货币，维护流动性合理充裕，也可以通过买短卖长来调节利率曲线。2）如果央行长期执行买短卖长操作，有助于维持向上倾斜的利率曲线。但这一操作也可能会使得短期限国债（例如3Y以内国债）利率处于较低位置，甚至和资金利率倒挂。机构配置短期限国债的carry为负（甚至10Y国债当前也基本无正carry），进而使得机构更多地转向carry仍然为正的超长债。