下面这段是我从彭文生老师书里看到的：

他说，根据明斯基的理论，欠债的人分成三种：

一种是现金流不错的，能还得起利息，也还得起本金的。

比如我的企业现金流五百万，那么我借一百万贷款，是没啥问题的--这就叫正常债务人。

第二种是还得起利息，但是还不起本金的。这种叫speculative。

他们每个月现金流足够支付利息，但是一旦要还本金，就要借新债，偿还旧债。

第三种是连利息都还不起的。叫“旁氏借贷人”。

他们现金流收入连利息都还不起。每个月要借新债还旧债的利息。

继而他又说，在房地产上升期，房地产开发商，就是旁氏借贷人。

房地产产业链特别长，要建成房子，卖出去，开发商好几年是没有现金流收入的。

他们需要在几年内不停地借新债还旧债利息。

而银行是第二种，speculative的欠款人：银行欠着储户的钱。

没有银行能够完全一瞬间兑换所有储户的本金，但是可以每月支付利息。

那么一旦这个房地产过度杠杆化，整个结构是非常不稳定的。

虽然我们消费品物价的通胀率不高，但是几乎所有人都把投资和收入投入了房地产。

导致经济结构过度杠杆：不断正反馈自己。

一加息，很多房地产开发商，连利息都付不出。

一下子就崩了。

一个家庭要不要过度上房地产，要不要掏空“六个钱包”，一定要看清楚自己的偿债能力。

房地产注定是个旁氏债务人，本质上，很多时候很多人是在陪着玩这个游戏。