关于周五的10万亿化债，我发现有很多非专业的财经自媒体，在那瞎解读带情绪，有些人也不理解，觉得大通胀要来了，所有资产都会升值，什么牛肉面80块钱一碗这种话，都能说得出来，简直是令人啼笑皆非。

首先请搞明白两个基础概念：债务限额、隐性债务。

什么叫债务限额？说白了，你妈根据你的收入和财务状况，只允许你找亲戚借1万元，借多了怕你还不上，这就叫债务限额。

什么叫隐性债务？很简单：你觉得1万不够花，就通过儿子的名义，又找朋友借了4万，记在你儿子头上，这样你名下的直接债务就只有1万元，这叫表内债务，或者叫显性债务，你儿子那4万，实际也是你借来花的，这就叫隐性债务。

这回的政策，就是提高地方政府的债务限额，让地方政府分3年时间，再多借6万亿，找谁借？找中央财政借；同时每年从计划内的专项债券中，拿出8000亿来，连续5年共4万亿，把原来那些隐性债务还掉，然后把所有新债计入表内，变为显性债务。

有人说那还有2万亿呢？

拜托，29年及以后到期的2万亿棚改隐性债，仍按原合同偿还！就是你管谁借的、还还给谁，利率不变，不在这10万亿的隐性债务置换之中。

一句话，债务总额没变，表外债务变表内债务，就是这次政策的核心内容。

发言也说了：本次债务置换，不增加政府债务总体负担，不改变地方偿债责任。

这么做的好处，是新债利率低，利息可以少还一些，5年累计少还6000亿，全国范围，同时可以有效的监督还债进程。

但记住：债务总额没变。

负面效果，就是地方政府资产负债表中的负债端，大幅增加，限制了贷款信用和资产扩张能力。

至于说是不是大放水，会不会造成通胀？我明确的告诉大家：不会！

因为中央财政借给地方政府的钱，也是通过发行国债得来的，使用的是市场中的存量货币，并没有增加基础货币投放，所以M2不变，不会造成通胀。

这个模式，跟什么AMC、PPP，都没半毛钱关系，就是简单的新债换旧债，不存在不良资产处理或者公私合作的情况。

最后我想说：这回非常好，好在哪？中央没有大包大揽、直接替地方政府把债给还掉，否则对那些守法合规的地方，肯定不公平。

以后大家全都疯狂的借钱，反正有人兜底，这怎么可能呢？

债务不会消失，只会转移：这回就是从表外转到表内、左手倒到右手，属于风险缓释的措施，不是经济刺激，没有扩大货币投放，至于算不算超预期？各位请自行评估。

我只是客观的给大家解释一些原理，你自己的主观观点，肯定要自己得出，毕竟投资是认知能力的变现。