供给侧改革过去了8年多。银行信贷这种间接融资债务规模增加了157万亿，社会融资总债务规模增加了260多万亿。而现在我们面临的问题，则是消费不足，CPI相对稳定但PPI连续多月出现了负值。
这些年来，我们平均每年增加20万亿的间接融资和10万亿的直接融资，合计每年平均增加30万亿的社会融资债务规模。
可见我们过去多年，从来没有真正经历过任何的去杠杆过程。那么同样，未来每年也必须增加同等当量的社会融资债务规模，才能勉强继续维持宏观经济发展的适当增速而不失速。
正如宏观经济第1交易公式：（买方的）支出=收入-储蓄+信用-到期债务本息所揭示的那样，要继续维持宏观经济的适当发展速度，则必须要继续增量信用来维持社会的总体支出与收入能力，避免债务危机爆发，继续拖延债务危机的爆发时间。
以拖待变，变好？变坏？