前美国总统卡特10月1日刚过了100岁生日，成为美国最高龄的总统。卡特总统在任职期间，推动了中美建交，是中国人民的老朋友。

今天讲一段卡特在位期间，宏观调控矫枉过正，紧缩过头导致信贷塌方的故事，可能对当前A股的行情有点参考意义。

上世纪70年代末，美国面临双位数的通胀。1979年沃尔克就任美联储主席后，大刀阔斧加息抗通胀，最高加息至20%。

鉴于通胀居高不下，1980年3月14日，心急如焚的卡特总统亲自登场。在一个大型仪式上，他宣布了预算削减和全民信贷控制的反通胀计划，旨在配合与支持美联储的货币紧缩政策。

美国人民表现出了危机面前众志成城的爱国精神，支持者将自己的信用卡剪断，并寄往白宫，以此发誓再也不借贷消费。白宫一度被剪断的信用卡所淹没，消费者突然不花钱了，众多美国民众提前还贷，还清信用卡，直接导致银行存款和货币供应量急剧下降，出现信贷塌方，消费断崖式下滑。商品订单快速下降，拖累美国经济陷入衰退。

心急吃不了热豆腐。本来沃尔克1979年10月的加息已经足够，所需要的只是等待，但卡特总统等不及了，信贷管制导致矫枉过正，直接引发经济衰退。

面对经济停摆，美联储在本该紧缩的时候被迫降息拯救经济，结果搅动通胀反弹，半年后美联储又被迫再加息，加息又打击经济。时值美国大选关键时期，加息向来是争取连任总统的毒药，卡特总统因为通胀反弹输掉了大选，里根捡了个漏。

美联储为了给卡特总统擦屁股，临时大幅降息，一度刺激美股反弹，反弹时间8个月，之后随着通胀反弹，美联储重回加息通道，美股回调，一年多之后迎来牛市。

卡特总统这个案例给我们的启示是，资金推动的股市能走多高，短期要看资金的博弈，长期要看“以虚促实”能否带动经济复苏，中期要关注通胀指标。如果通胀回升，货币政策就会收紧。紧盯通胀指标是一个判断行情是否结束的办法，毕竟达利欧“和谐去杠杆”建议的精髓，也是“宏观政策需要在无法接受的低迷和无法接受的通胀之间寻求平衡”。