大摩将阿斯麦评级从“增持”下调至“持平”，并将12个月目标价从925欧元下调至800欧元，原因是风险与回报趋于平衡，显示出周期末段的股价动态。

面临增长阻力：在欧洲，大摩看到半导体设备公司，如阿斯麦，面临支出放缓的风险。美光等公司的DRAM支出预计将在2025年放缓（DRAM占阿斯麦 2024年第二季度系统销售的46%左右）。尽管HBM（高带宽存储器）在AI芯片的推动下依然强劲，并且台积电等客户对新节点的投资仍在继续，但整体需求可能会减弱。此外，英特尔在代工厂的投资放缓以及中国半导体产能过剩的风险也增加了不确定性。