#问答时间#
问：王先生，您好，今年第二季度有过“日元即将大幅度贬值”的新闻，但是也就贬值了一两个星期，日元兑美元又恢复到150日元兑1美元的情况，有人说这是“美国收割日本但是失败了”，也有人说这是“日本在和中国抢夺东南亚的影响力”，请问那次波动是什么情况？对中国有利还是有弊会有什么影响？未来还会有类似的事情发生吗？

@王孟源dudu 答：是日本多年來零利率政策的通脹反噬終於到來，眼看必然强迫日本中央銀行持續升息，於是美國熱錢開始撤離（Buffett（巴菲特）偏保守，跑得最快，據稱是2024年初春就撤資完畢），啓動了潮汐收割的“大風吹”階段（“Musical Chairs”；一般國家在美元開始升息時進入這個階段，但因利差交易依賴日圓，所以日本比較特殊，利率和股市在收割周期裏遲滯Π/2的相位，匯率相位不受影響，但振動幅度人爲增大；參見下面的討論）。本土財團後知後覺，又過了幾個月才發現美國人已經搶到椅子，急忙跟著逆轉Unwind他們跟風搞的利差交易（Carry Trade，發日圓債券借錢來投資國内外高回報資產，例如股市），所以先有七月初日圓回升，與其同時NASDAQ科技股和東京股市同步下跌，最終後者直接崩盤，隔日發現美國金融市場足夠堅挺（承von der leyen（冯德莱恩）和易綱所賜，博客反復討論過了），才有驚無險。總體來說，也就是潮汐收割整個周期的一小部分，不過媒體看不到深層的潮流，只會拿表面的波浪和泡沫來做文章，即便是間接參考過《美元金融霸權》的網紅，知道潮汐收割的存在，也只能含糊地甩出“利差交易”這個名詞，沒有真正弄懂其機制以及日圓債所扮演的關鍵角色，解釋起來自然似是而非，對諸般影響無法自圓其説，更別提做出正確預測了。

媒體金融名嘴和零售股票分析師的預測推薦90%是噪音（例如過去一年來，他們每個月都在預測美聯儲降息，這和不走的鐘錶沒有兩樣，即便九月這次終於瞎貓撞上死老鼠，也已經沒有任何信息價值），另外還有大約10%的信息，只不過這個信息帶著負號（搜索“Pump-and-dump”）、亦即必須反其道而行才是獲利方向。噪音致蠢、負信息則割韭菜；這在美國尚且如是，在大陆和台灣更加如此，讀者還是少看爲妙。
2024-08-29