投资创新药，很多人是恐惧的。
比如，昨天就有营友问：某某创新药如果9月OS数据黑天鹅怎么办？想过吗？

这个提问，体现了医药投资面临的典型挑战。
1，必要知识，某创新药9月揭露的是PFS数据，不是OS数据。投资人完全混淆了两个关键概念。

2，信息收集和处理能力。
某创新药与世界神药头对头双盲实验取得强阳性。
这一点，已由上市公司公告，9月将由中国抗癌协会肺癌专业委员会委员在世界肺癌大会上报告，美国知名医药投资人大举入股该药在美授权的公司，中国药监局则将该药纳入优先评审。这相当于，北京高考状元报了北大，招生老师去家里拉票承诺录取。现在只是在等通知书。

3，买公司还是交易一个信息。
很多投资人其实是在交易一个信息。在赌一个药的PFS或OS短期消息出来好还是不好。而不是在买一个伟大公司。这是绝大部分人哪怕找到了极品公司，也只赚了个块八毛的原因。

4，下注的能力。
根据凯利公式，大家可以算算此时应下多大的注。投资人最大的错误，就是在能力圈内，对自己找到的极品公司买的太少了。巴菲特曾持有价值1万亿的苹果股票。他没有担心黑天鹅。这半年，他卖掉了一半，我想也不是因为害怕黑天鹅。而是基于估值和对大市的判断吧。 http://t.cn/A68lWcqE