这两天煤炭的股东很郁闷，煤炭算这两年A股的模范生：能挣钱、分红敞亮，股价也是连创新高，结果没想到，一季报开始连环炸雷：

山西焦化一季度净利润同比减少91.4%。
神火股份一季度净利润同比减少29.5%。
兰花科创一季度净利润同比减少82.6%。

此前公布23年年报的一些煤炭公司，像潞安环能、安泰集团、宝泰隆等，去年归母净利润分别下滑了44%、128%、120%。

其实关于煤炭的问题，我之前已经吐槽过好几次：一个强周期性行业，咱们自己又有定价权，高煤价相当于内部通胀，会侵蚀电力以及中下游产业的利润，不可能永远高增长，挣不来那么多的钱，自然就不可能维持高分红，对吧？

假设去年股息率10%，很高，那如果今年净利润减少90%，哪怕股息支付率不变，对应到现股价，股息率就只剩下1%了，这还叫高分红吗？更何况还有可能不分红呢？

说白了，煤炭不过是又一次“抱团-趋势加速-业绩证伪-逻辑崩塌”的重演，大A的机构们特别擅长这一手。一想到去年有很多人鼓吹煤炭是“养老股”、“一生一世股”、“珍藏非卖品”，我就想笑：话术没变，每年换一个板块养老，这老也养得太累点了吧？

不过好在煤炭属于刚需周期性行业，假以时日，还有东山再起的机会，应该不用等特别久。