美国利率市场正处于鹰派的临界点

3月18日，ZeroHedge发布文章指出，美国利率市场再次处于预期利率将在高于美联储的水平见顶的临界点。如果美联储本周不上调点位，市场可能会主动采取行动，反映利率走高的价格。

在本轮周期的大部分时间里，交易员一直清楚，美联储最终将不得不迅速降息，以恢复经济的稳定。只有在少数相当短暂的情况下，定价才超过了美联储的预期，利率预期将达到比美联储预期更高的峰值水平。

我们可能又要面临这样的情况了。 根据联邦基金期货推断出的预期利率峰值几乎与美联储本身根据 FOMC 点阵图预期的利率峰值完全一致。 下图显示了之前定价超过美联储预测的次数。

共有四次截然不同的情况，所有这些情况都是由利率市场的抛售而不是点阵下跌所驱动的。如图所示，前两次是CPI上升，尚未见顶的时候。第三个是高于预期的CPI数据，而第四个是2023年1月的巨量就业数据。

没有一次持续很长时间，前一次因银行危机而缩短，但每次利率的上升都非常迅速和残酷。

越来越多的人猜测，美联储在会议上可能会减少预期的降息次数。

但交易员们开始对通胀“粘性”感到不安。粘性可能不是问题——正如这里和这里讨论的那样，有多种迹象表明通胀将再次开始上升。此外，这不仅仅是美国的现象：有迹象表明，全球范围内的通缩趋势正在结束。

如果美联储感觉即将出现政策失误，下周不把点位调高，市场很可能会失去耐心，进而提高利率预期。如果通货膨胀持续上升，那么最近这段市场对美联储持强硬态度的插曲可能不会那么短暂。