香港的房价继续下跌，相当于一个股票从19+跌至14.6，平均跌幅超过了20%。随着房价的下跌，房租收益率达到了3%的水平，这个收益率还是低于hibor 3M的4.7+%，但是远远超过中国房租的1.5%的平均收益率，中国房价的调整还远远没有到位。房子可以理解为一种生息资产，当有房价上涨的预期的时候，这个房租收益率不重要，就和一个成长股一样，现在的高PE不妨碍股价的上涨，因为业绩还在高成长，但是，但是，一旦房价没有上涨甚至是下跌的预期，这时候房子就成了一个公用事业股，股息率是股价的重要参考指标，现在1.5%的房租收益率还远远低于2.5%左右的10年国债收益率。假设Y10跌至2%，房租不变，要达到2%的收益率，房价还要再跌25%，这还没有算70年有效期的折旧。以前中国的房地产的泡沫吹得实在太大了，2015-2016年的那波涨得最厉害。