【香港IPO集资锐减6成，20年最差】

今年新股市场淡静，安永预计，香港新股集资额仅413亿元，按年减59%，为近20年来同期最低，全球排名料由去年第四位，跌至第六位。安永亚太区上市服务主管蔡伟荣表示，利率高企及地缘政治因素影响，加上欧美资金撤离及减持潮未完，将继续拖累市况，预计明年香港新股市场维持低迷，集资额料约500亿元，与今年相若。

2024势续低迷 表现无大突破

安永《中国内地和香港IPO市场》报告预计，今年港股IPO只有61宗，按年跌近19%，全球排名比去年下跌一名，至第九位。至于平均每宗集资额为6.77亿元，逾10年新低。本港今年缺少大型IPO，仅一宗50亿元以上的IPO，「集资王」珍酒李渡（06979）筹53.09亿元，低于去年第六名的规模。投资情绪持续淡静，平均超额认购仅9.8倍，连续两年为个位数。

蔡伟荣称，前年香港IPO集资额达3000亿元，去年跌逾六成至1000多亿元，今年再缩超过五成至不足500亿元，直言非合理水平。行业间仍在寻找新的领导者，未见有当年教育及房地产行业IPO「成行成市」情况，故对明年估算较为保守。

此外，资金取向亦影响IPO表现，蔡伟荣解释，中美关系紧张，有美资基金担心制裁或政府压力，故先行有序撤离或减持中国相关企业，加上港股投资回报率不高，在高息因素下借贷投资的意欲减低，相信情况会持续一段时间。另一方面，内地恐现走资，审批资金来港更困难，透过「港股通」投资亦「炒完就走」。他预计，明年是利率调整期，战争及风险不明朗因素会冲击投资者信心，兼且有大型公司暂缓分拆或上市计划，故2025年市场才有望转好。

瑞银较乐观 美减息成转捩点

瑞银估算稍为乐观，瑞银全球投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国表明，明年中将是本港新股市场转捩点，下半年会反弹。该行料美国明年首季开始减息，息口下跌可带动资本市场；同时，内地陆续落地的刺激经济措施，明年可提升整体宏观经济及市场明确度，利好上市气氛。

瑞银又说，本港明年新股上市量按年可望最少有三至四成增长，惟短期难以重返2021年水平。新股市场明年下半年势重现更多10亿美元以上的大额交易，保守估计有5至10宗。

此外，中证监新推出的上市备案机制，亦拖慢内地企业来港步伐，当局在该机制下要大概3个月时间审批，而属VIE（可变利益实体，Variable Interest Entity）的企业需时更长。

不过，随着上市备案机制运作愈趋畅顺，李镇国认为，未来内地企业来港上市流程可加快，吸引更多「大deal」（大宗交易）出现，推动市场气氛。

行业方面，李镇国提到，市场现时流传正等待来港上市的中资企业主要来自大型科企分拆，以及具内需复苏概念的消费品相关行业，还有汽车生态系统相关公司。 蔡伟荣补充，近期内地收紧A股IPO，香港可聚焦协助该批企业来港上市，而饮食或消费行业来港挂牌机会较大。

对于如何带动新股市场，蔡伟荣建议，香港应与内地合作推动特定板块，例如传统的制造业或是食品消费行业，香港可担任「推销员」，引导海外投资者，有机会令香港市场环境转好。香港应照顾中小企业资金需求，做好GEM板改革，至少可带动新股数量。