中美两国经济虽然一个冷，一个热；一个在等复苏，一个在等衰退；一个低利率，一个高利率，资产表现也千差万别，但有一个共性蛮有意思，那就是在过去的大半年里，“现金”（cash）不再是垃圾。

在美国，拿着现金类资产（如mmf或cd）一年赚5%，跑的赢房子，长债和道指，也跑的赢通胀。

在中国，拿着现金类资产（银行定存或者货币市场基金），同样跑的赢房子，股票和通胀，略逊色于债基，当然显著跑输了黄金（另一种类现金资产）。

这种现象至少在一定程度上可能反映出，过去一段时间内，中美的货币政策立场（无论绝对利率水平的高与低）相较于自身经济的中性利率水平都太紧了。

这种“紧”的原因是什么，是否具有可持续性，对资产配置的含义如何，是后疫情时代大类资产配置中最重要的问题之一。