明天凌晨的鲍威尔讲话，应该是11月2号议息会议前最重要的讲话。下周美联储又进入了缄默期，市场应该会很关心在当下的市场形势下鲍威尔会如何看待从而为两周的议息会议定下基调。当下美联储面临的挑战还不小：

1、经济依然坚韧，特别是月初的非农和本周消费数据都显示了经济韧性还在持续，而上周的cpi数据也表明了通胀已经走过了上半年下降最举哀的阶段离目标位置还很好遥远。这些都支持了联储应该保持强硬状态。

2、但与此同时，国债却风雨飘摇。月初，十年美债收益率达到4.9%让市场风声鹤唳。然后上周美联储多名理事不得不出来讲话救市，才使美债收益率大幅回落。但本周几天又开始大幅回升，今天十年美债不知不觉又攀升到接近5%，到了之前说的美联储的生命线位置。如果突破5%对市场的负面影响会是极大。从这个角度来说，国债的表现应该会迫使鲍威尔不能更加鹰派。个人以为应该会采纳之前洛根和美联储副主席杰斐逊的表态，即过高的美债收益率已经相当于加了一次息，降低了近一步加息的紧迫性。

3、当下更急切的是巴以冲突有加剧和扩大化的风险，让市场也不由得担心如果局面升级会不会带来油价进一步走强以及其他对市场的风险冲击。

4、一方面紧缩末期他是有动机保持强硬的以防市场过早乐观妨碍目标达成，另一方面又不得不对市场关心的问题作出回应进而稳住悲观情绪。这都是考验鲍威尔的拿捏水平了，而且市场对他的表态买不买账更值得关注。

当然，对于咱们本就千疮百孔的大A来说，最怕的就是鲍威尔意外“放鹰”。有分析指出，全球的流动性形势恶化，也给国内资产制造了显著的流动性压力，海外流动性问题能解释80%的A股下跌。