早些时候公布的美国9月CPI数据预示着美联储控制通胀依旧是未来主旋律之一。从历史上看，对抗严重的通胀从来都是一场持久战。

CPI数据：9 月份通胀环比增长 0.4%，同比增长 3.7%，而预期为 +0.3% 和 +3.6%。核心 CPI 环比增长 0.3%，同比增长 4.1%。大家对于美联储年内可能再度加息、并需要更长时间维持高利率政策的担忧升温。市场也给出了投票：美元指数和10年期美债跳涨。

目前美国通胀的反复，是金融体系中，比较让人忧心的存在。当前，全球正在应对着俄乌战争，巴以冲突；逆全球化趋势；工人罢工的反复；以及极度依赖政府支出的经济强撑模式。

以这种逻辑下去，大宗商品价格只会趋于上涨，而控制通胀的难度，也会越加困难。高利率时代，是否还要长周期运行，是一把悬在头顶的达摩克利斯之剑。