美国空头机构香橼做空恒大的报告再度火了。香橼创始人安德鲁·莱福特，曾在2012年6月发布过一份长达57页的做空报告，直言“恒大结局己经注定，不能确定的只是时间而已。”

文章表示1）恒大地产的财务报表存在不少错报，通过欺骗性的会计处理粉饰报表，掩饰资不抵债的事实；2）恒大地产以明显低于市场的价格获得原材料土地是向当地官员行贿的结果，恒大地产会被处以巨额罚金并收回土地。

3）恒大造出一个复杂的庞氏风格的融资计划，存在一系列潜在的财务与经营风险，包括过度负债、现金流不足、高风险的信托融资；4）香橼称许家印的文凭系伪造，并且暗中通过资产交易为公司融资；5）许家印大量投资在足球俱乐部、排球和影视文化项目上。

笔者曾经的一篇文章，将这件事梳理的非常透彻，许老板也是动用券商、朋友圈、媒体圈，各种造势，将空头彻底打爆，香橼惨遭禁入香港市场5年。