来看看全球的资产与负债。最近又有不少人提到麦肯锡2021年发布的《全球资产负债表崛起：如何有效利用我们的财富》。麦肯锡21年发布的这份报告梳理了2000年到2020年这二十年来的全球资产负债表的发展，用了新的打开方式分析全球经济总量，视角很独特很值得一看。看到好几份整理的概述，综合梳理下搬过来：

报告首先提到，进入21世纪以来，过剩的储蓄很难找到为投资者提供足够经济回报和持久价值的投资。          

这些节省下来的钱，转而进入了房地产领域，2020 年房地产占净资产的三分之二，而其他能够拉动经济增长的固定资产仅占20%左右。  

就全球而言，资产价值相对于收入的比例比长期平均水平高出近 50%，而在过去的20年，每增加 1 美元的净新投资，总负债就会增加近 4 美元，其中约 2 美元是债务。说白了，2000-2020年，全世界而言都是一个投资过剩、资产价值相对上升的时代。          

在2020年，全球资产负债表整体规模，大约是500万亿美元，相当于6倍的GDP规模，其中：

1）金融部门：持有的金融资产510万亿美元，而负债大约是520万亿美元；
2）包含家庭部门、政府部门以及非金融公司持有的金融资产，也是510万亿元，而其整体的负债大约是500万亿美元；
3）实体经济的实物资产是520万亿美元，净财富510万亿美元。

从全球宏观角度观察，把上面资产加起来，就是全球的总资产，把负债相加，就是总负债，这意味着，全球的资产负债表总规模：资产1540万亿元、负债1020万亿元、净资产500万亿元。

2000年至2020 年间，净资产增加了两倍，达到510 万亿美元，是全球GDP的6.1倍，其中中国占全球增长的三分之一。家庭是 95% 的净资产的最终所有者，其中一半是实物资产，主要是住房，其余是股权、存款和养老基金等金融资产。

在报告的样本中，人均净资产从墨西哥的 46,000 美元到澳大利亚的 351,000 美元不等。

在中美两国，财富排名前10%的家庭掌握了2/3的财富。这个数据在美国从2000年的67%增长到了2019年的71%，在中国从2000年的48%增长到了2015年的67%。

全球520万亿美元的实体资产中，房地产占到了2/3以上，其中，住宅占到了35%，而土地则占到了35%，矿山、油田、气田、煤田则占到了11%。

2020年，住宅房地产的价值几乎占全球净资产的一半，企业和政府的建筑与土地则占另外20%。剩下的部分包括基础设施、工业建筑、机械设备和无形资产（这些是推动经济增长的主要动力）、以及库存和矿产储备。除中国和日本外，全球其他国家非房地产资产占总资产的比重已低于2000年的水平。

经合组织在 2015 年报告称，无形资产的预期回报率为24%，是生产资产类别中最高的。尽管如此，无形资产仅占总净值的4%，因此并没有起到重要的价值储存作用，至少在现行会计准则下不是。

从2000年到2020年，股票、债券和衍生品等金融资产从GDP的8.5倍增长到12倍。随着资产价格上涨，每新增净投资 1 美元，就会产生近 2 美元的债务和约 4 美元的总负债。

中央银行的资产负债表总体规模（意味着印钞规模和比例），从 2000 年 GDP 的 0.1 倍，急速扩张到 2020 年的 0.5 倍——而且，全球增幅的40%以上，就发生2019-2020 年。这份报告如果今年再更新，会发现中央银行的资产负债表总体规模这两年内应该已经出现大幅膨胀。