地方债的最大问题在于，地方政府在政绩驱动下，借的钱很多都花在了产生不了现金流的项目上，短期GDP是有了，但根本没有投资回报，属于无效投资。时间长了，别说本金，可能连债务利息都还不上，而这些债务到最后又只能由全民分担。

比如前两年，国家贫困县，贵州省独山县年财政收入只有10亿，负债却高达400亿。钱都花在哪了？2亿建了个香港科技城，10亿搞了个大数据中心，50亿建了个风水景观盘古庄。当然最知名的当属大型旅游项目“天下第一水司楼”，全木质框架榫卯结构建筑，修得相当气派，但最后却烂尾了。为追求GDP增长，地方政府大量超前上马各种基建和市政项目，很多项目远超实际经济承受能力，后续没有什么回报，这样债务只会越积越高。虽然独山县做得比较激进，但地方政府政绩驱动，不太考虑结果的思维方式却是一致的。