找原因，
汇率：
1、美债长短期收益率在收窄（熊陡至熊平），对风险市场并不友好，美指上涨，中债收益率受压制（各部门债务特别是居民债务和地方债务并没有有效出清）；
2、美指上涨期间，CFETS指数同时上涨，强行干预人民币兑美元上涨，于整个金融和贸易宽松局面不利（成本收益比不划算），也就是说，适度干预控制斜率是必要，但扭转趋势恐怕无力而为…
3、日元汇率在JCB已经两次修改或停止YCC预期后，并未改变日元贬值的方向，有点出乎意料之外
4、整体外贸（全球）下半年还会承担巨大的压力