#基金经理# 半年报选摘：

2023 年上半年，全球半导体周期仍处于下行阶段，见底时间低于预期。半导体国产化进程平稳推进，但由于海外出口管控政策不断加码，下游扩产进程受到 扰动，导致产业链订单阶段性稍有下修。

中国半导体行业的投资机会主要来自两方面：

1、国产化相关公司，主要机会集中于半导体设 备、材料和部分设计。

2、全球半导体周期相关公司，主要集中于半导体设计和制造。

国产化能否成功的关键在于下游是否支持，美国对我们的政策不断加码是下游全面支持国产 化的核心推力。因而，当前的各种扰动，都是长期利好。国内半导体设备、材料，不存在海外知 道，我们不知道的认知问题，只是他们做的好，我们做的差的水平问题，只要给机会不断精进，我们就会进步很快。

全面实现国产化，不是股票市场的一蹴而就，而是全产业协同，一步一个脚 印逐点突破。每次美国半导体出口政策收紧，就会更加坚定上下游国产化的决心。每次板块巨幅 回调，刚好给予了那些受益于国产化浪潮、能够长大的优秀企业更加合适的上车机会。

展望下半年，我们比较乐观，主要有以下几点：

1、人工智能的兴起对算力有较大的拉动，有 助于半导体周期企稳；

2、半导体国产化进程仍持续快速推进，下半年相关扩产订单有望重新加速。

因而，2023 年下半年及往后，半导体板块有机会迎来周期和国产化的共振向上机会。那时，整个 板块都会有机会，无论是设备、设计、材料还是制造。

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作者：基少成多-似曾相识
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来源：雪球
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