【对手盘】

1、外资在A股的主战场是消费，对手盘是国内的公募基金，主动管理策略的私募基金，做价值投资的散户。
2、游资在A股的主战场是“题材+概念“”，对手盘是各种量化基金、学精了的散户。
3、量化基金在A股的主战场是“题材+概念”，对手盘是各种游资，学精了的散户。

【谈消费】

2020年，外资和公募基金从对手盘变为抱团。催生了2020年以来的消费股大牛市，爆出了免税、酱油、白酒为代表的超级消费牛市。

2021年，外资陆续撤退，国内公募基金喊话夺取香江定价权，大批资金去了港股。自此，高估值+资金流出，A股消费结束上涨，并开启一段长达2年之久的大熊市。白酒7折，免税腰斩再腰斩，酱油腰斩再腰斩。

2023年，由于外资持续流出，国内公募基金、主动管理策略的私募基金系数被套，在无增量资金的情况下，无法对抗外资持续性流出，股指呈单边下跌态势。

9月1号，香港因为台风休市一天，沪股通、深股通暂停，外资无法流出，A股消费板块出现了8月下跌以来的首次集体上涨。

逻辑已经很清晰。A股的消费股，内资抛售已经很少很少，只要打败沪股通、深股通的外资流出，A股的消费即可见中线大底。

【谈量化】

量化的选股因子达成百上千种，每天买入的股票上千只，平均个股持股比例不足5%，高度分散，盈利归因是“高抛低吸”，由于量化不看基本面，或者说基本面因子占比非常小，所以量化基金介入的股票也大多属于题材股、概念股，和游资喜欢的股票撞车，所以量化的最大对手盘成了游资以及学习游资风格的各类牛散。

由于量化每周股票换手率超过100%，基本每周都会清洗股票池，所以量化的特点就是超短，再加上机器没有感情，所以量化不存在格局，不存在恐惧，也不会贪婪，导致被量化选上的股票基本都是一日游，即便是有游资加持，最多也止步于5板（空间板），甚至止步于3板，在这种情况下游资和学习游资的牛散也会被量化一网打尽（随着时间的推移）。

量化的本质，赚的是散户的钱，高抛低吸能提供流动性，但并不能发现价值，提供价值，长期收益率跑不赢巴菲特、林园这类基本面选手。但是量化极易做大，因为回撤稳定，机器没有恐慌，不会贪婪，又能给券商（渠道）提供更多的交易佣金（得到了券商一致推荐）量化从一个小众选手已逐步衍生成吞金兽，国内百亿+私募从过去的主观多头已经逐步变成清一色的量化基金。

【怎么办】

放开T+0，放开涨跌停板限制。虽然这2个举措也会给散户来带不利影响，但是交易制度将一视同仁，所有交易者都能公平参与市场，无人能作弊。

至于公募基金，主动管理策略的私募基金，无需做什么，只需要耐心等。外资总有抛完或者停止抛售的那一天，这世界本来就是分久必合合久必分。估值到位了，老百姓信心恢复 ，这些百年品牌，百年行业一定会王者归来。

【期待】

减持新规细则，再融资新规细则，限制量化当日T0融券。