根据资产负债表，通胀构成了典型的“双刃剑”。当美联储和各国央行印钞时，并不是只出现更多的钞票（借），同时也会产生更多的债务（贷）。反过来，如果没有更多的债务，就不会有更多的印钞。当各国加息缩表时，债务增长也停止，进而是债务减少。
在金融和经济的具体实践过程中，当美联储和各国央行印钞后，首先需要先进入宏观金融系统，即有人从央行借钱，然后再在社会中将钞票花出去，才会让钞票进入经济，造成通货膨胀。而直接从央行借钱的人，等于是资金的大批发商，主要是大型机构，包括国家政府、大金融机构、资本市场等。资本市场又包括汇市、银行间资金市场、股市、债市等。
在大资金批发商获得资金后，必须将资金放出去，才有可能从中获利。这时候，必须有人从这些批发商手中借钱，资金才可能发出去。如果没人借钱，这些金融机构即使有钱，也只能放在库房之中，实际上只是废纸。而从金融机构借钱的人，包括地方政府、中小金融机构、企业、个人等等。这个过程，可以看作资金从批发到零售的过程。
当大量的钞票印出来后，资金供给显著高于资金需求。金融机构手中有资金，必须将这些资金贷出去，才可能获利，所以会放宽借贷条件，引诱人们来借钱。
在不断印钞时期，大多数人因为缺乏“借贷必相等”的基础概念，造成了两个层面的状态：
第一个层面是，直接借贷者。如果所有人都同时高度关注借和贷，防止自己的贷款负担过大，就会极为审慎地借钱。当所有人不增加借钱时，金融机构贷不出去钱，央行印钞也无效，市场中的资金无法增加，资产泡沫也不会膨胀。
但在真实世界中，人们不关注资产和负债的平衡。因此，当央行大规模印钞时，市场中的资金很充沛，人们借钱容易，往往就只能看到眼前的钞票，忽略自己的负债，纷纷选择贷款。其中，越是穷苦的群体，整体上越只关注表面的金钱而忽略负债。而且，当人们只关注金钱和忽略负债时，也越容易变穷，两者形成恶性循环。
第二个层面是，社会民众。如果大多数社会民众看到，印钞会导致自己的积蓄缩水，便会积极全面抵制央行印钞，央行就不敢印钞了。而没有持续的印钞/通胀，就不会有资产泡沫的持续膨胀，也不会有社会债务的快速增加。
但在真实世界中，绝大多数人不关注宏观经济政策，也不关注央行是否过量印钞。因此，央行可以随意印钞，让民众手中的资金不断缩水，并且通过资产膨胀的方式，引诱更多的人贷款投资，意味着大多数人的债务越来越大。
两个层面的力量，共同支持央行的不断印钞，进而推动资产价格不断上升，即资产泡沫不断扩大。印钞和资产泡沫膨胀，共同推高消费端的通胀水平，让大多数人的生活越来越困难。

——节选自公众号文章《“美元霸权”对世界的影响及对策要点》