从“损失效应”说起：

在心理学上，有一个概念叫做“损失效应”。研究发现，人在失去一样东西时感受到的痛苦比他得到这样东西时感受到的快乐要大2.5倍。

这轮茅台股价大跌，很多坚持持有的人感到非常痛苦，是觉得股价高时对应的市值是他原来就拥有的，原来赚2500元的快乐程度与现在下跌1000元的痛苦程度大致相当；如果买入后就没赚钱的，那就是单边放大2.5倍的痛苦，于是更痛苦。原谅自己吧，这是人的正常反应。

对于一个未来数年确定性成长、目前估值已经合理且每年分红绝对值越来越大（请注意这三个前提条件）的贵州茅台来说，股价越跌，持有人通常感到越痛苦，但相反，公司越跌价值越高，于是总有慧眼识珠的投资人会来接盘，茅台也会随着自身的成长而慢慢回升，而总有人受不了长时间股价不涨甚至下跌的折磨而不能耐心持有，最终赚不到钱……股市没有新鲜事，长期持有是相当不容易的。[挤眼][挤眼]

影响股价的两个关键因素：1、估值；2、业绩。估值由市场先生定价，业绩由企业定价，两者也同时会受到行业政策、税收政策等因素的影响，是一个无法准确判断和预知的复杂变量。

按茅台集团制定并认为“有信心有能力”完成的十四五期间“双打造、双翻番”目标，简单算，贵州茅台在2025年末的业绩应该是2020年业绩37.17元的两倍，也即75元左右，这意味着2023年、2024年、2025年均需保持复合15%增长率，这样的稳定中速增长，给出25倍市盈率不夸张（目前苹果25倍，可口可乐26.5倍），也即妥妥地到2025年股价达到75*25=1875元，再加上每年妥妥到手的现金流---现金分红，收益率实际更高，万一某年市场情绪高涨，给出三十倍甚至更高呢，那就是额外的收益。所以你现在卖出的现金拿去买个理财产品或银行存款，是跑不过干脆持有不动，忍受长期剧烈波动后得来的收益的。连投资大师段永平在9月底茅台1800多元都追加投资，说拿十年大概率比存银行强，那么是他看走眼了还是人家的投资看十年是大概率胜出呢？

当然，按照格雷厄姆的买股原则，一定要坚持“安全性”原则：“无论一笔投资看起来多么令人神往，永远都不要支付过高的价格，你才能使犯错误的几率最小化！”本轮茅台的大幅下跌，值得高位追涨的投资人彻底反思，也包括本人。

一定有人要说，万一现在熊市只给20倍、15倍，那岂不是跌得更惨？我有位持有茅台身家过亿的朋友以极淡定的心态看待茅台股价的大跌：
“短期来说股价总是大幅波动，只是市场情绪的反映，并不是价值的正确表达，所以不要在意股价，大概知道自己的股票价值大概是多少就好了。
我认为茅台35倍是相对合理的，按今年50元收益1850元来计算身家是合理的，但有时候市场会按极高或极低的价格给你计算身家，不用管他，耐心点就好了。”
“即便要卖出，也不可能在市场悲观，低于你认为的合理估值时候卖出，耐心点总会等到市场乐观，股价超过你认为合理估值时候再卖。[嘻嘻][嘻嘻]”

已经说得很清楚了，所以在当下很多投资人持有优质企业痛苦不堪的时候，在另一些人眼里却是遍地黄金！ （仅代表个人观点，不是推荐，各位投资人对自己的投资自行负责！！！）